甲醇市场：多空交织下的震荡偏弱运行

前期以伊地缘冲突爆发后，在进口预期大幅减量的背景下，甲醇主力合约快速拉涨至2600元／吨一线的高位。然而，冲突平息后，甲醇主力合约开始大幅回落，目前持续在2400元／吨一线震荡徘徊。

开工和产量维持高位

6月底，受港口货源紧张等因素影响，甲醇现货价格跳涨，但期货价格平平。彼时，甲醇港口基差一度飙升至400元／吨以上。坑口煤价稳定，内地甲醇价格坚挺，煤制甲醇生产利润维持高位。春检结束后，生产企业陆续复产，甲醇检修损失量逐步下降。部分长期停产企业已启动复工。此外，山东地区长期停车的甲醇装置亦有复产预期。不过，7月仍有大型甲醇装置计划检修，供应端存在减少预期。

西南地区天然气价格小幅下调后，气头甲醇装置的亏损幅度虽有收窄，但仍维持在盈亏平衡线以下。目前，重庆卡贝乐85万吨／年气头装置因故障停车。

伊朗甲醇装置重启

伊朗方面，以伊达成停火协议后，南帕尔斯气田已恢复供气，部分甲醇生产企业陆续重启装置。例如Bushehr（165万吨／年）、Marjan（165万吨／年）等装置均已重启；Kaveh（230万吨／年）装置重启后开工率尚未拉满，FPC（100万吨／年）甲醇装置则因压缩机故障停车，需持续关注伊朗甲醇装置的重启进度。

此外，近期甲醇进口利润回升明显，这将在一定程度上推动进口量回升。但需要注意的是，当前伊朗甲醇库存偏低，即便装置恢复重启，要转换至正常发货量也需要一定时间。

一是6月1日起，江苏海事局限制船龄25年以上的船舶停靠长江沿线港口，连云港不受此限制，此次受限涉及24艘甲醇船。此举将导致老旧船舶需转靠连云港等非受限港口，增加物流复杂度及成本。

二是交通运输部发文自6月起在全国开展老旧液货船舶专项检查，船龄30年以上的船舶抵港后将实施必查。

三是伊朗布什尔港口曾发生甲醇船只爆燃事件。长期来看，今年伊朗安全事故频发，可能促使伊朗政府强化全国储运设施检查，导致出口效率下降。

非伊朗方面，南美MHTL（400万吨／年）、文莱BMC（85万吨／年）及印尼Kaltim（72万吨／年）的甲醇装置目前均已恢复正常运行；北美Natgasoline（175万吨／年）甲醇装置也已恢复正常运行。不过，东南亚区域7月下半月仍有停车计划，俄罗斯也有大型装置检修计划，需密切留意。

国际市场方面，除因供应担忧出现上涨外，需求端基本无起色，整体以稳中偏弱为主。

需求淡季持续影响

受上游甲醇价格偏高而下游产品前期价格涨幅有限影响，传统下游综合加工利润维持在盈亏平衡线以下。当前传统下游已进入季节性淡季，传统下游开工率下滑将更为明显，市场对甲醇需求减量的预期渐浓。

虽然近期甲醇价格有所回落，沿海地区MTO装置生产利润明显回暖，但仍维持在现金流盈亏平衡线以下，部分烯烃装置开工不满。随着港口与内地价差快速收窄，内地流至港口的货源将逐步减少。在利润不佳的背景下，华东地区MTO行业后期开工仍存在降负荷甚至停车的预期。

库存处于结构性低位

当前甲醇生产企业总库存在35.23万吨，主港库存在67.37万吨，社会总库存在102.59万吨，整体库存处于结构性低位。在内蒙古久泰和中煤榆林等烯烃装置恢复带动内地需求回升、部分甲醇装置检修导致供应减量等因素影响下，生产企业库存或再度下降。

近期，受补库存驱动，传统下游原料库存攀升，但考虑到企业利润维持低位，叠加需求淡季影响，预计进一步补库动能不足。

综合来看，多空因素交织，甲醇2509合约上下空间均较为有限，将以震荡偏弱运行为主。后市关注伊朗甲醇装置实际运行状态、装船发运情况及下游对高价甲醇的承接程度。

（文章来源：期货日报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。