PTA价格震荡回落：原油供需逻辑与需求下滑双重压力

　　近期，PTA价格震荡回落。一方面，以伊冲突缓和，原油地缘溢价消退，使得PTA成本下移；另一方面，需求端进入淡季，下游开工明显下滑，PTA供需承压。

　　原油回归供需逻辑

　　近日，原油市场缺乏明显的交易逻辑，波动主要受地缘风险情绪扰动。当前地缘局势可控，冲突未升级，后期需关注美伊谈判。OPEC+会议提前，8月增产54.8万桶/日，增幅高于预期，对油价形成压力。长期受供应压力影响，预计油价偏弱运行。

　　目前原油消费处于旺季，但供应压力大，新一期EIA数据表现平平，需关注实际需求。此外，关税暂停日临近，需关注美国与欧洲及中国的关税进展。

　　需求进入下滑阶段

　　近期，纺织终端开工明显走弱，江浙织机负荷环比下滑4个百分点至62%，加弹负荷环比下滑7个百分点至69%。5—7月是需求淡季，秋冬订单8月才下达。原料价格转跌，下游企业面临低利润、产销走弱和库存贬值风险，被迫降低负荷。高温天气也导致部分工厂放假，负荷进一步下滑。

　　随着需求负反馈向上传导，聚酯工厂负荷也逐步下滑至90.6%。预计7月平均负荷降至90%以下，PTA刚性需求面临下滑压力。二季度PTA库存快速去化，但随着下游负荷走弱及部分装置复产，PTA将逐步进入累库格局。

　　综合以上分析，预计油价偏弱运行，PTA后期将进入累库格局，PTA价格上方压力较大。（作者单位：新湖期货）

（文章来源：期货日报）

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