油脂花生纸浆等市场动态:政策与供需交织影响
油脂:(关注美国税收政策的间接影响)
昨天,BMD毛棕盘面震荡,9月合约上涨0.2%,报收4070林吉特/吨。6月马棕库存预计环比持平略减,本周四关注MPOB6月报告。中期产地增产,马棕库存易增难减,印尼B40实施中期库存增量有限。美盘CBOT大豆电子盘开市后下跌,11月合约跌幅达2.6%。美国对等关税将实施,美盘担忧特朗普征税政策反制。美国生柴税收抵免政策将落地,或改善生柴原料需求。7月8日美国EPA将举行RVO规则听证会。国内油脂低开震荡,豆油相对更弱。国内大豆压榨量维持高水平,豆油将季节性增库。国内棕榈油库存预计回升,菜油供需压力大,沿海库存回落但依旧很高。短期,豆油可能仍是三个油脂中相对较弱品种。操作上,建议豆油观望,菜油及棕榈油谨慎偏多对待。
花生:(产区降雨盘面大跌)
昨天,PK2510合约低开低走,跌幅明显大于2511合约,PK2510-11价差大跌。8月中旬河南春花生上市前,国内旧作花生库存消耗阶段,供需双减、库存低位。旧作低库存+进口少+河南春米上市预计偏晚,持货商缓慢消耗库存为主。国内新作花生同比增面积,最近产区降雨良好,国内新作花生同比增产概率较大。昨日剧烈波动或有资金推动因素,外资席位减多加空。暂时观望。
纸浆:(底部震荡,关注对等关税下的宏观情绪)
上周初,盘面延续弱势运行至周中有所反弹。反弹一方面在于盘面接近5000关口给予一定支撑,另一方面在于“反内卷”交易逻辑下,商品情绪有所走强,浆价随之一同反弹。基本面而言,漂针浆进口逐步放缓,但漂阔浆进口量和国产浆供给压力仍存,库存整体或维持高位缓慢去化。国内港口合计库存221.3万吨,同比增加35.9%,环比累库5万吨。需求侧,本周下游纸企开机率整体抬升,白卡纸和生活用纸利润收窄,文化纸利润修复。此外,外包装纸情绪相对较好。宏观侧,特朗普陆续对日本、韩国和孟加拉等国发放有关关税的通知和信函。综合而言,盘面目前临近支撑位,或震荡运行为主,关注宏观情绪演变。
豆粕:(题材难觅,暂时观望)
隔夜美豆11月收于1020.75,跌2.72%,创两周新低,主要原因是美国中西部天气改善对作物生长极为有利,市场对中美贸易谈判未如预期推进感到失望。上周五美国总统特朗普并未如市场预期宣布与中国达成贸易协议,这导致农产品市场走弱。美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至7月6日,美国大豆优良率为66%,与市场预期相符,与上周持平,上年同期68%。我们对于美豆的观点没有变化,我们认为在没有突发题材的作用下,美豆主力可能就在1000-1050这样一个窄幅区间内运行。国内市场,逐渐进入到季节性的累库高峰,供需基本面偏弱,但没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕,目前美豆区间运行,巴西豆贴水季节性上涨。操作上,当前处在美豆生长期,而连粕处在相对低位,建议仍以逢低做多的思路为主,及时止盈。
生猪:(谨慎看待盘面大涨)
近日生猪盘面大涨。自6月中旬以来,生猪现货价格反弹,主因短期供应端减量明显,集团场缩量供应,散户压栏挺价心态加强,二育补栏行为亦有增加,随着8-9月份传统需求旺季的临近,养殖主体对后市价格预期明显转强,减量出栏共同推升近期生猪现货价格。此外市场对下半年生猪价格走势存在较大分歧。但从产能数据来看,产能去化幅度有限,下半年供应压力预期仍较大,盘面建议谨慎操作,因盘面仍有养殖利润,操作上激进投资者仍可关注逢高试空机会,多单建议短线操作为主。
玉米:(进口玉米拍卖持续,盘面偏弱震荡)
隔夜美玉米基准合约收低3.7%,美玉米主产区天气良好拖累美玉米市场价格。本周大部分地区的气温将接近正常水平,有利于玉米作物在关键的授粉发育期生长。美国农业部发布的作物周报显示,截至7月6日,美国玉米优良率为74%,上周73%,上年同期68%,市场预期73%。国内方面,进口玉米首拍成交火爆,但二拍成交不及首拍,目前三拍已经落地,投放数量30.45万吨,关注今日成交情况。整体来看,随着进口玉米拍卖的落地,配合小麦饲用,进一步缓解了玉米供应偏紧局面,短期盘面存在回调压力,但因目前政策粮投放数量并不多,预计玉米价格不具备大跌空间,关注后续进口玉米以及糙米的投放情况。
白糖:(长线继续偏空,短期关注进口糖放量情况)
基本面来看,外盘糖价近期在巴西利多因素影响下获得一定支撑,仍需继续观测巴西天气情况。长线来看,巴西中南部新季预期增产,印度25/26榨季预期恢复性增产,泰国预期继续增产,预期国际食糖供需格局持续趋向宽松。内盘糖价则相对外盘更显强势,主要原因有三点,一是近段时间内外套利资金的支撑;二是国内库存同比偏低,同时预计下一榨季可能延期压榨;三是进口放量到港时间未达到,国内仍有时间窗口拉高糖价以便于套保。长线基本面来看,若如预期进口,全年国内食糖供需几乎不存在紧张的情况,预计今年加工糖厂的进口配额或物尽其用,长线将对国内糖价形成一定压力,主逻辑仍维持逢高沽空不变。
棉花:(关注配额相关信息)
供给侧,旧作库存紧张预期越发凸显,其交易权重较大,但仓单质量和低出疆运费抑制企业接货意愿,从而导致基差走阔,盘面涨势不如现货的局面。同时历史上7月发放滑准税配额次数较多,市场对此抱有一定预期,但就额度多少却存在一定分歧。新作方面,近期面积调查报告有所上调,单产虽有冰雹扰动,但由于新疆棉花产区分布较广,其实际影响较为有限,新作丰产抑制盘面。需求侧,现货方面,棉花交投氛围变化不大,纺企刚需采购为主,棉纱报价有所上涨,不过下游接受度较低,坯布交投延续清淡。宏观侧,特朗普陆续对日本、韩国和孟加拉等国发放有关关税的通知和信函。综合而言,7月市场开始担心配额充足或缓解库存紧张,叠加宏观扰动加剧,盘面或震荡调整为主,关注配额信息。长期,待新花上市前夕,市场逻辑或将从旧作切换至新作,盘面将承压运行为主。
(文章来源:新湖期货)
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