2025中央反内卷政策：钢铁供给侧变革有望提速

2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，释放国家层面“反内卷”政策新信号。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，到6月修订出台《反不正当竞争法》，最终在7月中央财经委会议提出反内卷竞争，治理无序竞争，推动产能退出。钢铁行业内卷竞争问题尤其突出，低价竞争与同质化竞争激烈，损害优质钢厂效益，阻碍行业出清。随着中央对反内卷工作的重视程度及推进层级持续提升，钢铁供给侧变革有望提速。

一

中央反内卷政策与2016年供给侧改革的核心差异：

一是行业位置不同。供给侧改革聚焦上游原材料，反内卷政策针对下游新兴行业。二是产品性质不同。供给侧改革面对的原材料同质化高，反内卷涉及的新兴行业产品异质性强。三是主要矛盾不同。供给侧改革解决周期性总量过剩，反内卷针对不正当竞争等结构性问题。

二

本轮反内卷政策可能政策力度和节奏：

不依赖大规模需求刺激：当前综合整治内卷，核心矛盾在于市场竞争失序，并非需求不足，所以当前政策不会将重点放在大规模需求刺激上。行政去产能力度减弱：当前综合整治内卷强调 “依法依规” 和 “有序退出”，避免采取 “一刀切” 的运动式去产能方式。重点解决结构性矛盾：当前综合整治内卷致力于标本兼治解决结构性矛盾，在 “标” 的层面，遏制无序的价格战；在 “本” 的层面，着力破除地方保护主义和不正当竞争行为。

对钢铁行业而言，2015年供给侧改革以 "三去一降一补" 为核心，当前反内卷政策聚焦 "防止恶性竞争" 和 "推动高质量发展"，强调通过市场机制与行业自律实现产能优化。

三

反内卷政策黑色板块品种之间的影响：

黑色链条里，从煤焦到钢材均有合理利润，行政化限产难度较大。若采用非行政化调控路径，均需要以企业作为主体去逐步进行。黑色品种中，铁矿供应主要依赖进口，焦炭产业集中度最低，硅锰相对产业集中度更低，且整体处于产能过剩状态。因此，反内卷政策预期对黑色品种影响程度硅锰>焦炭>硅铁>钢材>焦煤 。

四

总结：

本轮中央反内卷的政策聚焦于新能源汽、光伏、储能等。黑色行业已经历上一轮供给侧改革，现存落后产能规模有限。短期反内卷政策给市场情绪带来好转，黑色品种出现估值修复的行情，但需警惕目前市场情绪驱动因素显著高于实质基本面改善效应。中长期看，产业趋势性反转目前仍未看到，后续出台的政策实施力度和效果将决定中长期行情的走势，在后续相关政策未明确落地前，中长期仍应对黑色产业链保持相对偏弱的看法。

（文章来源：广州期货）

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