2025中央反内卷政策解析：钢铁行业变革与黑色板块影响

2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。从3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，到6月修订出台《反不正当竞争法》，再到7月中央财经委会议提出反内卷竞争，治理无序竞争，推动产能退出，反内卷的密集发声标志着政府对内卷问题的重视。钢铁行业内卷竞争问题尤其突出，低价与同质化竞争激烈，导致企业放弃环保与质量提升，转而追求低成本，损害优质钢厂效益，阻碍行业出清。钢铁“反内卷”迫在眉睫，随着中央对反内卷工作的重视程度及推进层级持续提升，钢铁供给侧变革有望提速。

一

中央反内卷政策与2016年供给侧改革的核心差异：

一是行业位置不同，二是产品性质不同，三是主要矛盾不同。

二

本轮反内卷政策可能政策力度和节奏：

不依赖大规模需求刺激，行政去产能力度减弱，重点解决结构性矛盾。对钢铁行业而言，2015年供给侧改革以“三去一降一补”为核心，当前反内卷政策聚焦“防止恶性竞争”和“推动高质量发展”，强调通过市场机制与行业自律实现产能优化。

三

反内卷政策黑色板块品种之间的影响：

黑色链条里，从煤焦到钢材均有合理利润，行政化限产难度较大。黑色品种中，铁矿供应主要依赖进口，焦炭产业集中度最低，民营企业占据主导，焦煤和钢厂在上一轮供给侧改革中逐步进行兼并重组。铁合金产业硅锰产业集中度更低，产能利用率偏低，利润和产业集中度都相对低。

因此，从利润和产业集中度两个角度来看，反内卷政策预期对黑色品种影响程度硅锰>焦炭>硅铁>钢材>焦煤 。

四

总结：

本轮中央反内卷政策聚焦于新能源汽车、光伏、储能等，黑色行业已经历上一轮供给侧改革，现存落后产能规模有限。短期反内卷政策给市场情绪带来好转，黑色品种出现估值修复行情，但需警惕市场情绪驱动因素显著高于实质基本面改善效应。中长期看，尽管“反内卷”政策带来供需结构改善预期，但产业趋势性反转仍未看到，后续政策实施力度和效果将决定中长期行情走势。

（文章来源：广州期货）

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