纯碱市场供强需弱 价格反弹持续性存疑

　　当前纯碱价格虽已低于多数企业的生产成本且大幅度贴水现货，但供强需弱的市场格局尚未改变，预计价格反弹持续性有限。

　　近期纯碱现货价格低迷，下游采购意向偏弱，企业生产利润持续下降，行业亏损加剧。当前现货价格偏低，期货价格处于超跌状态，整体市场估值偏低。

　　从期货盘面来看，上一轮纯碱期货主力合约快速下跌的主要原因是在偏悲观的市场环境下，生产成本较低的部分纯碱企业下调销售价格，市场情绪低迷叠加交割成本降低导致价格快速下跌。随后，市场情绪出现反转，主力合约也快速反弹。现货方面，上周末部分低价纯碱试探性上涨20元／吨，但下游接受程度较弱。

　　从供需格局来看，当前纯碱市场仍处于供应过剩状态。供应方面，当前市场总产能变化较小，高供应仍是行业的主旋律。检修节奏方面，上月检修企业减少，减产企业增多。数据显示，中盐昆山、山东海化老厂检修，山东海化、山东海天、唐山三友等厂家产能利用率较低，6月纯碱厂家产能利用率预估值为85%，检修产能预计在787万吨左右，预计影响产量56万吨。6月，行业整体开工率较高，货源供应相对充足。

　　需求方面，下游浮法玻璃行业需求维持弱势，当前行业利润较差，多数企业亏损加剧且下游订单没有起色，资金相对紧张，因此短期若无政策刺激，则终端需求难以快速回暖。在行业亏损加剧的背景下，未来浮法玻璃产能可能进一步下降，纯碱需求也会同步下降。看向光伏玻璃市场，上个月光伏玻璃成交偏弱，现货价格震荡下行。数据显示，上个月光伏玻璃日熔量为98340吨，环比下降1.65%。轻碱需求方面亦无明显改善，多数轻碱下游企业保持低开工率，以按需采购为主。

　　综合来看，当前纯碱价格虽已低于多数企业的生产成本且大幅度贴水现货，但供强需弱的市场格局尚未改变，预计价格反弹持续性有限。数据显示，当前市场低价在950~970元／吨之间，交割成本在1230~1250元／吨。因此，若现货价格未大幅上涨，则期货价格快速冲高时，部分期现商或在价格突破1250元／吨时入场进行套利操作。后市建议关注纯碱1250元／吨的市场压力位。

（文章来源：期货日报）

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