沪铝高位震荡 贵金属震荡整理 铜价触及高点回落

　　铝、铝合金

沪铝高位震荡 需求不佳将限制铝合金价格高度

　　周五夜间，沪铝报收20580元/吨，上涨0.02%，伦铝报收2595美元/吨，上涨0.39%。美元弱势，释放工业金属价格上方空间，有色板块整体偏强。基本面而言，消费淡季下供强需弱的状态对期、现价格形成一定压制，当前铝锭现货价格涨至相对高位，淡季下游采购意愿已逐渐出现负反馈。另外，目前铝锭库存仍未进入持续累积阶段，叠加库存低位，对铝价有支撑，关注未来库存的动态变化。此外，当前沪铝期货持仓量已超过67万手，关注市场资金流向变化。整体而言，沪铝预计高位震荡，以震荡思路对待。

　　周五夜间，铝合金报收19785元/吨，下跌0.1%。铝价维持于高位，叠加当前废铝供应紧张，价格居高不下，使得铝合金具有较强成本支撑。但另一方面，需求淡季的压力也持续对价格形成压制。铝合金现货价格基本持稳，个别地区稍有下降。整体而言，铝合金预计震荡，上方压力位看向20000元/吨附近。

　　氧化铝

多空交织 谨慎看待氧化铝反弹空间

　　周五夜间，氧化铝报收2989元/吨，上涨0.37%，延续反弹之势。据SMM数据，当前氧化铝行业平均完全成本2866元/吨左右，行业利润超过200元/吨，将继续推动供应端产能复产及新产能投产，从而限制价格上方空间。另一方面，目前氧化铝期货仓单量偏低，给予远期价格一定反弹动力。即将进入几内亚雨季，未来7-9月矿石进口量或出现边际下降。整体而言，多空交织下，谨慎看待氧化铝上方空间，短线操作。

　　贵金属

贸易谈判获进展 贵金属震荡整理

　　上周五晚间，全球贸易谈判取得进展，市场对避险资产的热情有所降温。纽约金主力合约下跌1.8%，报3287.6美元/盎司，沪金主力合约同步下跌0.89%，报765.54元/克；纽约银下跌 55.4美分，报36.037美元/盎司；沪银跟跌1.04%，收报8718元/千克。

　　消息面上，1）地缘政治方面，加沙停火接近达成与伊朗核问题博弈短期缓和避险情绪，但俄乌冲突升级及以色列定期行动威胁抵消缓和效应；2）贸易政策：特朗普对7月9日关税大限态度模糊，美财长暗示谈判或延至9月，欧美日韩加速磋商凸显政策反复性；3）经济数据方面，美国5月核心PCE年率升至2.7%强化通胀黏性，但消费支出意外下降0.1%预示经济疲软，市场押注美联储年内降息三次；4）财政政策方面，参议院推进"大而美"法案该法案预计十年增赤3.3万亿美元，可能影响市场资金流向及对美元信用的信心，进而作用于贵金属价格 。

　　展望后市，地缘阶段性缓和与降息预期强化构成上行支撑，但PCE超预期及财政扩张隐患或放大政策收紧风险，贵金属波动率或持续高企。短期内，黄金或围绕3250美元附近震荡，白银或围绕36美元附近震荡。

　　铜

美元走弱 铜价触及近期高点后回落

　　周五夜间，伦铜报收9879美元/吨，下跌0.17%，沪铜报收79920元/吨，上涨0.23%。受获利了结影响，外盘铜价涨至高位后有所回落。但矿端紧张，以及美国预期对铜加征关税的潜在影响依旧对铜价有较强支撑。基本面而言，据SMM数据，截至6月26日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.05万吨至13.01万吨，较上周四下降1.58万吨。目前库存仅较前期低位多1万吨，较去年同期的39.91万吨低26.90万吨。进入铜消费淡季，库存或逐渐进入持续累库阶段，目前基本面更多对铜价起到支撑作用。整体而言，预计沪铜高位震荡，关注宏观情绪变化，以震荡思路对待。

　　工业硅、多晶硅

消息驱动 价格拉涨

　　周五工业硅主力合约价格较前一交易日上涨4.02%，收盘于8030元/吨，增仓30250手。供给端，西南地区电价下调，个别企业复产，西北大厂临时减少开炉，工业硅周度产量环比上行。需求端，光伏产业链价格低位震荡，库存偏高，终端组件需求低迷；多晶硅对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业维持低开工率，对原材料需求偏弱。工业硅基本面未见改善，市场交易头部减产消息，短期工业硅价格反弹空间有限，等待逢高做空的机会。

　　周五多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨6.01%，收盘于33315元/吨，减仓8070手。供给端，多晶硅周度产量环比上行，各企业开工率维持在低位，但近期头部企业博弈复产问题。下游硅片、电池片、组件价格下跌，企业库存累积，组件企业生产进入亏损状态，排产量继续下调。多晶硅基本面较差，近期消息驱动行情大幅波动，情绪主导行情，短期建议暂时观望，等待市场情绪平复。

（文章来源：国信期货）

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