原油甲醇等化工品市场动态：供需变化与价格波动

原油：

周四油价小幅收涨，因夏季驾车季美国原油库存降，中东供应风险担忧缓解。Brent首行收涨0.05美元至67.73美元/桶。美元指数回落至三年低点，为油价提供支撑。特朗普计划提前选美联储主席，助长美国降息押注，美元走软增加石油需求。月差回落，裂解价差稳定，原油震荡运行。

甲醇：

国内开工高位，7月部分装置计划检修，开工预计回落。伊朗装置陆续恢复，烯烃及传统下游开工负荷下降。中东地缘冲突降温，伊朗甲醇装置或重启，7月供需预期偏紧，但中期基本面或回归宽松，价格存承压回落可能。

燃料油：

近期低硫燃料油市场基本持稳，高硫燃料油市场仍有支撑。低硫方面，6月新加坡来自西方市场的低硫燃料油到货量小幅增加，但合规成品资源供应紧张态势可能持续。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内将受到稳定的船货需求、强劲的下游船燃活动以及夏季发电需求的支撑。

沥青：

按Brent油价66美元/桶计算，沥青成本4000附近，09合约估值低位。百川炼厂库存、社库基本减少，短期供需驱动偏多。6月供需预计中性，注意原油价格大幅波动。

PVC：

现货4780元，成本支撑不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，价格上行承压；长线维持4700—5200震荡；短线关注原油大跌风险。

烧碱：

供需平衡，库存同比略高，夏季检修季去库预期；现货低价2375附近，价格趋稳；液氯价格波动大，ECU利润较好；09重心下移，成本下移，支撑下移到2050附近；关注检修去库驱动的弱反弹。

纯碱：

现货送到1220，开工高位，供需宽松，成本下跌，盘面跟随成本下移，09区间下行到1150-1250震荡，短期高开工，价格仍有继续下跌风险；长线关注低价亏损的检修。

玻璃：

短期供需双弱，库存偏平稳，驱动中性；后期淡季，驱动减弱；主流地900—1100元；短期维持震荡趋势；中期关注玻璃内需恢复拉动；现实一般，预期偏弱，关注价格持续低位下的冷修增加预期。

塑料：

周度波幅280，短期原油快速回落，仍是化工品行情的主要引领指标。聚乙烯处于投产周期，需求端下游订单与开工多数下滑，原料备货意愿不强，库存去化斜率缓慢。短期关注地缘局势反复，操作难度大。

PP:

周度波幅340，短期原油快速回落，地缘局势反复是化工板块行情主要因素。外购甲醇路线亏损因甲醇回落而快速修复。PP处于投产周期，二季度检修力度较预期小；需求端下游个别行业好转，其余无明显补库意愿；产业库存去化缓慢，6月或累库。单边操作难度大。

聚酯:

聚酯开工高位有韧性。织造开工降低，终端订单一般。聚酯后期预计有减产，需关注执行力度。

PX：

供需方面：供应恢复明显，7月仍有检修，地缘导致供应缺失担忧。需求方面PTA检修逐步恢复，加上新产能投放，PX边际需求增加。PX前期偏紧状况缓解，但夏季汽油旺季对芳烃有利多支撑，PX仍处于偏紧状态。估值方面石脑油价差震荡回落，PXN震荡走强，PX估值压缩后震荡。原油短期有地缘影响波动放大，PX绝对价格跟随成本运行。

PTA：

供需方面：PTA3-6月去库预期，但近期检修装置复产，供应边际增加，加上新产能投放，供应增多。需求端聚酯开工韧性较足，但部分品种亏损较大，瓶片和短纤预计7月有减产。终端需求一般，订单一般，库存边际上升。估值端，PXN震荡略强，PTA加工差震荡，PTA整体估值前期压缩后震荡。PX偏紧，预计PXN仍将相对高位运行，但PTA高加工差后期存在隐忧。PTA基本面不如PX，但绝对价格跟随成本，原油受地缘影响波动加大，PTA短期亦跟随大幅震荡运行。

MEG：

供给上近期检修装置复产，油化工、煤化工恢复明显。进口到港边际增加，发货略少。需求方面聚酯开工有韧性，但边际走低，终端开工一般，订单一般，库存累积，需求边际后期预计走弱。短期MEG处于去库周期中，预计持续到6月中下，随后进入累库。估值方面MEG前期利润修复后近期又有所压缩，短期内中东地缘影响供应与成本，MEG跟随化工整体波动放大。

PF：

供需方面：供给上短期开工高位，需求补库后一般，本周库存环比增加。利润大幅压缩，处于低位震荡态势，关注后期是否会因利润较低而出现减产，绝对价格波动跟随原料成本。

PR：

供需方面：供应上瓶片开工高位，近期略有减产。需求上，近期出口下滑，内销不佳。成本上，过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差大幅压缩。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。关注供应端减产情况，可逢低做多远月加工差。

（文章来源：一德期货）

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