郑州菜粕期货承压回落，后市供应充裕需求难乐观

　　5月下旬以来，郑州菜粕期货探底回升，走出3月中旬以来的最大一波涨势，不过本周再度承压回落。展望后市，国内粕类供应仍然充裕，需求较为稳定，在美豆进入天气交易阶段前，菜粕价格很难持续走高。

　　供给逐渐充裕

　　随着进口大豆到港量增加，通关卸货趋于正常，沿海地区油厂原料充沛，开工率上升，豆粕产出量扩大，豆粕供应转向充裕，饲料厂粕类库存量急剧攀升。据机构对国内主要油厂调查数据，截至2025年6月20日（第25周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.74天，较前一周增加0.91天，增幅11.75%，较去年同期增加4.08%，连续第六周增加，为近3年来同期最高水平。目前全国表观菜油、菜粕库存仍居于高位，一部分前期进口的加菜粕尚存储在保税区，如果中加经贸关系超预期好转，这部分菜粕在短期内参与市场流通的概率将增加，从而给内盘带来压力。另外，目前是国产菜籽集中上市期，部分油厂采购国产菜籽压榨菜油，也使得菜粕供应量大幅增加。

　　需求不容乐观

　　受中加贸易摩擦影响，进口菜籽、菜粕数量减少，导致菜粕和豆粕价差缩小，菜粕性价比降低，豆粕因较高的性价比得以挤占菜粕的水产以及水禽饲料消费市场份额。

　　另外，目前国产小麦集中上市，价格和玉米相比较有优势，部分饲料厂采购小麦替代玉米作为能量饲料，而小麦的蛋白含量高于玉米，这会让饲料厂在生产中减少价格偏高的豆粕的使用量，从而对粕类需求产生不利影响。

　　“跷跷板”效应显现

　　受美国生物柴油政策影响，美豆油期货大幅走高，引领棕榈油、菜油价格上涨，菜油期货主力合约也一度创出今年以来高点。菜粕和菜油价格有一定的“跷跷板”效应，菜油价格大幅走高，会在一定程度上对菜粕价格产生抑制作用。

　　另外，世界最重要的菜籽生产国加拿大的油菜已经播种完毕，目前长势良好，美国大豆也处于生长早期，较高的生长优良率意味着短期内难有天气行情。

　　综上所述，随着中美、中加贸易关系缓和，大豆、菜籽进口将逐渐正常化，粕类供应仍将充足，在国内外油料、粕类供应充足的大背景下，没有天气因素的加持，菜粕很难持续走高。

（文章来源：期货日报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。