花生棕榈油等期货品种观点策略分析

花生

观点：现货稳中偏弱，期货震荡为主

据各方数据统计，新季花生种植面积小幅增加，新季花生总产量预计维持高位。不过主产区基层农户普遍无货，南方高温多雨天气，市场存货有难度。持货商暂无集中出货意愿。国际局势影响，整体油脂较强支撑花生看涨情绪。期货方面，行情维持震荡概率偏大。

策略：以区间震荡对待。关注10合约8100-8500区间。

棕榈油

观点：隔夜原油继续回落，关注油脂回调空间

产地，GAPKI5月印尼棕榈油库存304万吨；6月前20日马棕出口增10-15%，产量增2.5%。国内，豆油现货成交较好；价格回落，棕榈油下游补库。豆油和棕榈油分别累库至89万吨和44万吨。

策略，美豆优良率低于预期，不过随着美生柴交易动能降温及原油暴跌拖累，CBOT大豆重返1050下方。6月马棕出口继续增加，产量小增，累库节奏或放缓。

操作上，地缘及生柴等外围扰动交易热情降温，原油暴跌，短期内外油脂跟盘回调，继续关注中东地缘走向。菜棕9月价差重返1200以上，前期做扩仓位谨慎持有；建议关注1月豆棕价差走势。

鸡蛋

观点：淡旺季转折期，行情反复加剧

5月份以来养殖端的持续亏损，逼淘部分过剩产能，供给边际改善。但当前淘鸡日龄仍处于同期偏高水平，淘鸡量增速放缓。近十年统计结果显示，6-7月出现低点的概率较大。通常7-8月现货出现上涨。目前产能去化力度不足，7月20日入伏之前产蛋率也不会快速下滑，节前备货还未启动，所以现货反弹还为时尚早。但对于鸡蛋期货而言，其持仓呈现分散化与投机属性并存的特点，导致期货经常出现抢跑行情。

策略：目前正处淡旺季转折期，行情会有所反复，建议暂观望。

生猪

观点：政策引导下现货偏强震荡

长期来看，2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价将面临下行压力。但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。

短期来看，猪价在8月之前易涨难跌。鉴于目前猪价对应出栏体重处于近年同等价位历史高位，在政策引导减重的背景下，预计今年6-8月猪价将在温和上涨的情况下体重出现明显下降。

策略：在政策引导之下，未来2-3个月生猪价格维持稳定可能性较大，密切关注政策、出栏均重、冻品库存等因素。操作上，生猪9月合约动态构建牛市价差。

玉米

观点：美玉米再探新低，国内玉米高位回落

外盘方面，近期美玉米产区天气向好，截至6月22日美玉米优良率录得70%低于预期，不过美原油暴跌拖累盘面继续走低。

国内方面，截至6月20日，全国冬小麦收获进入扫尾阶段，目前多地储备开始入市收购，对麦价形成支撑；玉米处于青黄不接阶段，不过贸易商出货增加，短期玉米现货承压。

需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入淡季抑制补库，饲企随用随补；同时玉米加工将进入淡季，不过加工利润回升刺激需求略增。

策略：美玉米继续承压走低；储备入市收购支撑麦价坚挺，短期国内玉米贸易商出货增加，叠加市场担忧轮换玉米抛售，短期玉米或震荡偏弱；中长期来看，三季度供需缺口仍存，支持玉米保持看涨预期。

豆粕

观点：外围及基本面偏空，美豆及连粕继续走低

成本端，近期美豆产区天气尚可，截至6月22日大豆播种录得96%接近尾声，优良率保持在66%低于预期；同时降雨存在使大豆产区干旱比率维持在13%，利于大豆生长发育；另外隔夜原油继续走弱，美豆承压大跌。

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游成交及提货旺盛，对豆粕现货提供支撑；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期。

策略：外围及基本面偏空，美豆大幅走低；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期最高，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游提货旺盛，现货震荡偏弱；而近期巴西大豆升贴水表现坚挺，抵消部分美豆跌幅，不过进口大豆成本走低；中长期来看，美豆及连粕仍有看涨预期，不过幅度或有限，关注月底美豆种植面积报告。

棉花

观点：美棉低位反弹，郑棉继续震荡

国外，近期美棉产区天气尚可，降雨增加有效缓解美棉产区西部偏差的土壤墒情，截至6月17日美棉产区干旱区域降至3%低于去年，截至22日美棉优良率录得47%低于去年；上周美棉出口净销售35.81万包，大幅增加；另外近期外围市场多空交织，美原油受地缘因素影响暴跌，美元指数再次回落。

国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，而下游需求也处于淡季，供需双弱下棉价难有起色。另外当前新疆新季棉花处于现蕾期，土壤墒情尚可，近期新疆高温减弱。

策略：多空交织，美棉低位反弹。国内棉花商业库存持续消耗且棉花进口偏少，不过下游需求仍显偏弱，叠加目前新疆高温状况减轻，供需双弱下棉价基本保持震荡。

（文章来源：正信期货）

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