化工品市场动态：原油暴跌与供需变化

甲醇：

国内开工高位运行，7月初部分装置计划检修，开工预计回落，伊朗装置停车，海外开工降至低位。特朗普呼吁结束战争，原油暴跌，能化氛围转弱，伊朗甲醇重启可能性增加，甲醇或回归供需偏宽松基本面，关注价格高位回落风险。

塑料：

周度波幅280，原油快速回落引领化工品行情。聚乙烯处于投产周期，前5个月表需增速14%，下游订单与开工下滑，原料备货意愿不强，库存去化缓慢。地缘局势反复，操作难度大，警惕回落。

PP：

周度波幅340，原油快速回落，地缘局势反复仍是主要因素。外购甲醇路线亏损因甲醇回落而修复。PP处于投产周期，二季度检修力度小；下游个别行业好转，但补库意愿不强；库存去化缓慢，6月或累库。单边操作难度大，可持有套利策略MTP利润扩大头寸。

燃料油：

低硫燃料油市场基本持稳，高硫燃料油市场仍有支撑。低硫方面，6月新加坡低硫燃料油到货量小幅增加，但合规资源供应紧张。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内将受到船货需求、下游船燃活动以及夏季发电需求的支撑。

沥青：

估值：按Brent油价68美元/桶计算，沥青成本4100附近，09合约估值低位。驱动：炼厂库存、社库减少，短期供需驱动偏多。中期来看，6月供应同比增加，需求数据亮眼，6月供需预计中性，注意原油价格波动。

原油：

油价暴跌逾5美元，跌幅超7%，伊朗袭击美国军事基地后，特朗普称达成停火协议，缓解供应中断担忧。地缘局势缓解，原油回归基本面估值运行。

聚酯:

聚酯开工高位有韧性，织造开工降低，终端订单一般。聚酯后期预计有减产，需关注执行力度。

PX：

供需方面，供应恢复明显，但7月仍有检修，地缘导致供应缺失担忧。需求方面，PTA检修逐步恢复，新产能投放，PX边际需求增加。PX前期偏紧状况缓解，但夏季汽油旺季有利多支撑，PX仍处于偏紧状态。

PTA：

供需方面，PTA3-6月去库预期，但近期检修装置复产，供应增多。需求端聚酯开工韧性足，但部分品种亏损大，预计7月有减产。终端需求一般，订单一般，库存边际上升。PTA基本面不如PX，但绝对价格跟随成本运行。

MEG：

供给上近期检修装置复产，进口到港边际增加。需求方面聚酯开工有韧性，但边际走低，终端开工一般，订单一般，库存累积。短期MEG处于去库周期，预计持续到6月中下，随后进入累库。

PF：

供需方面，供给上短期开工高位，需求补库后一般，库存环比增加。利润大幅压缩，关注后期是否会因利润较低而出现减产，绝对价格波动跟随原料成本。

PR：

供需方面，供应上瓶片开工高位，近期略有减产。需求上，近期出口下滑，内销不佳。成本上，加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行，关注供应端减产情况。

PVC：

现货4820元，成本支撑不强，内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺。后期去库放缓，价格上行承压，长线维持震荡，短线注意原油大跌风险。

烧碱：

供需平衡，库存同比略高，夏季检修季去库预期。现货低价大跌，液氯价格波动大，ECU利润较好。现货成交一般，09重心下移，关注检修去库驱动的弱反弹。

纯碱：

现货送到1230，开工高位，供需宽松，成本下跌，盘面跟随成本下移，09区间下行震荡，短期价格仍有继续下跌风险，长线关注低价亏损的检修。

玻璃：

短期供需双弱，库存偏平稳，驱动中性。后期淡季，驱动减弱。主流地900—1100元，短期维持震荡趋势，中期关注内需恢复拉动，现实一般，预期偏弱，关注冷修增加预期。

尿素：

主流现货1700-1820区间，收单延续较弱。供应端日产19.98万吨，供给充足。需求端复合肥降工累库，工需偏弱，出口有序集港。原料价格低位偏弱，利润随现货下跌回落。重点关注出口量变动和宏观面等，短期UR2509看1670-1750区间。

（文章来源：一德期货）

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