大宗商品交易平台：市场化创新与全球定价权

在继续严格监管、防控风险的同时，鼓励地方大宗商品交易平台深耕品种，打造集流通、资金融通及满足实体企业差异化风险管理需求的场外服务功能于一体的综合性服务平台，对优化中国大宗商品市场产业生态、促进期现市场联通、提升运行效率及增强定价能力等具有重要意义。

多层次市场体系和多元化参与机制是塑造全球大宗商品市场格局的主导力量

随着中国经济持续增长，中国已成为全球最大的大宗商品消费国。中金公司数据显示，2023年中国铝、煤炭、铜、钢材等消费量均占全球较高比例。然而，中国在大宗商品定价权方面并未获得相应地位，目前全球大宗商品定价主要由境外交易所主导。

定价影响力不强对中国大宗商品消费的安全和可控性构成威胁。形成这样的定价格局有多方面因素，包括国际货币体系加持、国际投行对大宗商品市场的深度金融化改造，以及巨型贸易商对大宗商品市场全链条流通体系的控制。

欧美大宗商品市场的期现货生态融合发展，联结紧密，互为依托。其市场交易平台结构和层次丰富多样且联通，市场参与主体多元，金融端与实体端互洽协同，是其主导全球大宗商品市场定价权的关键因素。

大宗商品交易平台是我国大宗商品领域重要的市场化创新力量

近期，商务部发文鼓励地方大宗商品交易平台探索创新业务，反映了国家主管部门对强化地方大宗商品交易平台功能、完善多层次市场体系建设、提升国家供应链战略能力的期待。

目前，中国大宗商品市场的期现两端还存在断层。中国境内期货交易所具有后发优势，但在市场结构、市场层次等方面与欧美期货交易所有明显差异。近年来，中国境内几家期货交易所也在积极推动多层次市场体系建设。

中国的金融国情和金融发展理念与欧美国家存在差异，因此，在中国构建大宗商品多层次市场体系的过程中，还需要以更加市场化的方式，导入更多市场化的资源，发挥市场协同创新的力量，其中，地方大宗商品交易平台是重要的市场化创新发展主体。

此外，随着人工智能技术和金融创新逻辑的深化发展，传统期货交易所的流动性组织方式可能面临新技术的冲击。全球金融市场的流动性组织方式或将面临巨大变革，可能会出现智能引擎驱动式交易平台。

在当前的时代背景下，一方面，境内国家级金融基础设施要主动谋划，紧跟技术和理念变革趋势；另一方面，鼓励地方大宗商品交易平台充分运用人工智能和数据技术，探索新的交易机制和交易模式。

以政策和制度供给促进大宗商品交易平台规范创新发展

笔者认为，国家主管部门可以适时会同金融监管部门出台管理办法，明确大宗商品交易平台在市场经济中的基本定位和作用，厘清其与期货交易所的协同关系和业务边界，制定交易机制和交易标的等规范性原则。

日常监管强调实质重于形式原则，为了更好地引导地方大宗商品交易平台通过创新业务和服务满足实体企业的多样化需求，应尽量避免以单一形式原则判定地方交易平台业务的合规性，其中三点尤为重要：一是允许大宗商品交易平台具有适度的流动性和投资性；二是允许地方大宗商品交易平台以聚合方式导入金融机构服务；三是放宽对大宗商品交易平台跨区域经营展业的限制。

对于目前还在积极探索方向的大宗商品交易平台来说，其作为中国大宗商品市场中一个重要的“生态位”，要顺应历史脉络和技术发展趋势，为中国大宗商品全球供应链战略能力提升作出贡献，实现可持续发展。（作者系复旦大学经济学博士、九赋社会科学研究院院长）

（文章来源：期货日报网）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。