黄金白银震荡，铜铝镍等期货品种市场动态

黄金&白银：聚焦中美贸易谈判及今晚美CPI。周二贵金属价格整体维持震荡，COMEX黄金2508合约收报3344.8美元/盎司，-0.3%；美白银2507合约收报于36.655美元/盎司，-0.38%。SHFE黄金2508主力合约收报775.06元/克，-0.03%；SHFE白银2508合约收报8887元/千克，+0.62%。降息预期与基金持仓数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为99.9%。本周重点关注周三晚美CPI数据，以及何立峰访问英国举行中美经贸磋商机制首次会议。黄金中长线或偏多，短线走势分化，白银则维持偏强状态，上方目标位已上移至40区域。

铜：震荡为主，持仓指引价格。沪铜指数在周二继续震荡行情，报收在7.86万元每吨，成交16万手，持仓57万手。2025年5月中国铜矿砂及其精矿进口量为293.5万吨，1-5月中国铜矿砂及其精矿进口量为1240.6万吨，同比增长7.4%。铜价在上周四的上涨主要因为特朗普宣布把钢铁和铝的进口关税提升至50%，加重了投资者对于对铜进口关税提升的担忧。短期来看，最重要的宏观事件莫过于美国的通胀数据，或对6月下旬的利率决议有一定的影响。南华观点：小幅偏强。

铝产业链：铸造铝合金首日表现平稳。昨日夜盘，沪铝收于20050元/吨，环比+0.25%，伦铝收于2494美元/吨，环比+0.61%。铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素，短期或仍维持震荡走势，中期偏空看待。氧化铝转为累库叠加部分地区现货成交价出现回落，氧化铝承压运行，中长期可逢高沽空。铸造铝合金短期将与沪铝一样难有大涨大跌，盘面区间震荡的可能性较大。

锌: 弱势运行，下冲放缓。上一交易日，沪锌主力合约收于21845元/吨，环比-0.30%。其中成交量为158631手较上一交易日减少83562手，而持仓则减少647手至135071手。从基本面看，社库近期开始持续累库，目前七地锌锭库存为8.17万吨。供给端的宽松已经在缓慢兑现。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软。短期内，库存仍是关注的重点，建议短期观望趋势是否形成，逢高布局空头。

镍，不锈钢：基本面近期仍然承压。沪镍主力合约日盘收于121390元/吨，下跌1.06%。不锈钢主力合约日盘收于12460元/吨，下跌1.46%。电池级硫酸镍均价为27815元/吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1%。不锈钢方面进入传统消费淡季，目前不锈钢去库较为缓慢，不锈钢下游需求疲软以及库存的堆积仍然压制上行空间，目前钢厂让利出库情绪较浓，短期减产难以直接扭转供过于求局面，等待后续减产力度实际反馈。硫酸镍方日前价格有一定下调，镍盐仍然维持以销定产走势。短期基本面仍然压制上行空间。

锡：震荡为主。沪锡指数在周二维持震荡，报收在26.3万元每吨，成交8.5万手，持仓5万手。佤邦锡矿5月实际通关量截止20日仅通关21实物吨，6月预计锡矿通关或无大幅增量，实际生产或到7-8月才能恢复。考虑到实际产量较预期缩水明显，锡价再度回升。不过锡持仓随着价格降低，说明价格并不坚实，锡价未来回落的风险。短期来看，结合锡价这一轮上涨的原因和目前价格和持仓的关系，锡价或触顶。南华观点：持币观望。

碳酸锂:震荡偏弱。昨日碳酸锂期货低开高走，午后回落，主力合约LC2507合约收于60760元/吨，日环比上涨0.10%，持仓量19.4万手，日环比减少约1.7万手。锂矿端整体平稳，SMM澳洲锂辉石6%CIF日均报价607.5美元/吨。锂盐市场整体涨跌不一，SMM电碳日均报价60350元/吨，日环比上涨100元/吨，电氢日均报价66350元/吨，日环比下降500元/吨。二季度碳酸锂市场供应过剩的格局预计仍将持续，需求端暂无明显好转。供给端锂矿与锂盐库存均面临较大压力，去库进程缓慢。南华观点：宏观扰动，基本面依然偏弱，预计近期将维持震荡，建议关注LC2509合约以及卖看涨期权，短期震荡区间：58000-63000。

工业硅&多晶硅:工业硅震荡调整，多晶硅偏弱。昨日工业硅期货高位震荡，主力SI2509合约收于7410元/吨，日环比下跌75元/吨，持仓量大约28.5万手，日环比上涨674手。多晶硅期货今日低位震荡，主力合约收于33955元/吨，日环比下降75元/吨，持仓量大约6.2万手，日环比下降1675手。工业硅处于落后产能出清的产业周期逻辑，供应过剩压力持续。多晶硅处于基本面需求疲弱的逻辑，光伏抢装潮透支未来需求。南华观点：工业硅基本面依然偏弱，近期震荡调整，建议关注SI2509合约以及卖出看涨期权，短期强阻力位：7600。多晶硅基本面依然偏弱，但需要关注上游产业自律情况，短期强阻力位：35000。

铅：震荡回升，观望上方压力。上一交易日，沪铅主力合约收于16880元/吨，环比+0.21%，其中成交量为36214手相较昨日增加8676手，而持仓量则减少5599手至43968手。上一交易日铅价保持上涨趋势，主要原因在于再生铅成本支撑出货意愿不强。近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。建议观望其上方压力位以及冶炼厂的出货意愿。

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