甲醇聚酯PX等期货品种市场动态分析

甲醇：

国内重启装置增加，开工预计回升，听闻伊朗部分装置停车或降负，烯烃及传统下游稳中有升；近期伊以冲突仍在延续，尽管目前对能源化工品生产及出口影响有限，市场情绪有所消退，但只要战争不停，能源化工品的供给中断风险就依然存在，后期我国甲醇沿海到港存不确定性，甲醇成本上升后下游利润转差，未来下游开工亦存变数，短期看甲醇整体仍维持高位震荡运行，中期则需根据地缘冲突情况以及伊朗甲醇受影响程度再做进一步评估。

聚酯:

聚酯开工高位略降。织造开工有所降低，终端订单一般。聚酯有减产，需要关注执行力度。

PX：

供需方面：近期供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，不过7月份仍有检修，需求方面虽然PTA亦处于检修期，不过检修逐步恢复，加上后期新产能投放，对于PX边际需求在增加。PX前期偏紧的状况由于PX开工提升有所缓解，7月浮动价有所回落。但夏季汽油旺季对芳烃整体有利多支撑，PX整体上仍处于偏紧的状态，但边际有所缓解。估值方面石脑油价差近期震荡回落，PXN近期亦有所走弱，整体PX估值近期有所压缩。但PX的相对偏紧格局或支撑估值。原油虽然中长期重心偏弱，但短期有地缘影响波动放大，关注地缘走向对原油的影响。PX绝对价格跟随成本震荡运行。价差结构表现震荡略偏强。

PTA：

供需方面：PTA3-6月去库预期，不过近期检修装置陆续复产，供应边际增加，加上本月新产能投放，供应增多。需求端聚酯开工韧性较足（库存下降），但由于部分品种亏损较大，聚酯大厂有减产，需要关注落实情况，需求端总体边际利空。终端需求反应一般，订单一般，库存边际上升。估值端，近期PXN震荡略有压缩，PTA加工差高位震荡，PTA整体估值前期修复后近期有所压缩。由于PX偏紧，预计PXN仍将相对高位运行，但PTA的高加工差后期存在隐忧，一方面由于供应逐步恢复亦有新增产能，一方面由于下游需求边际是走弱的。总体看PTA基本面不如PX。但绝对价格看由于成本端的支撑，同时原油受地缘影响偏强运行，PTA短期亦将维持震荡略偏强运行格局。

MEG：

供给上近期检修装置复产，油化工恢复，煤化工恢复亦比较明显。进口到港边际有增加，发货略少。需求方面聚酯开工有韧性，但边际处于走低趋势，同时终端开工一般，订单一般，库存有所累积，总体需求边际走弱。短期MEG处于去库周期中，预计能持续到6月中下，随后进入累库。估值方面MEG前期利润修复后近期又有所压缩。总体看MEG短期尚可但预期走弱，基差月差均反映偏弱，绝对价格预计偏弱震荡。

PF：

供需方面：供给上短期开工高位，需求补库后目前一般，但本周库存环比有所降低。利润大幅压缩，处于低位震荡态势，关注后期短期是否会因为利润较低而出现减产，绝对价格波动跟随原料成本。

PR：

供需方面：供应方面瓶片开工高位，近期略有减产降低，瓶片开工总体已经处于偏高位置。需求方面，近期出口下滑。成本方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差大幅压缩。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。关注供应端减产情况，可逢低做多远月加工差。

PVC：

现货4740元，兰炭-电石盈亏平衡附近，PVC当前4700成本附近，支撑不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，价格上行承压；长线维持4700—5200震荡。

烧碱：

供需平衡，无驱动，库存同比略高，夏季检修季去库预期；现货低价2625附近，略松动；液氯价格波动大，ECU利润较好；现货成交一般；09重心下移，成本下移，支撑下移到2050附近。

纯碱：

现货送到1280，集中检修后，开工提高，供需宽松，成本下跌（成本850-1100），盘面跟随成本下移，09区间下行到1150-1250震荡，短期高开工下，价格仍有继续下跌风险；长线关注低价亏损的检修。

玻璃：

短期供需双弱，库存偏平稳，驱动中性；后期淡季，驱动减弱；主流地900—1100元；短期维持震荡趋势；中期关注玻璃内需恢复拉动；现实一般，预期偏弱，关注价格持续低位下的冷修增加预期；短期冷修计划不多，维持弱势。

（文章来源：一德期货）

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