上游材料价格攀升 引发PPI、CPI回升关注
去年8月份以来，以基本金属为代表的上游原料价格大幅飙升，工业品出厂价格指数（PPI）已连续5个月改善，12月居民消费价格指数（CPI）更是创近3年来最高涨幅。当前，铜等上游材料价格持续攀升，今年国内PPI、CPI能否进一步低位回升引发关注。据国家统计局数据，2025年黑色金属冶炼和压延加工业的利润比2024年增长三倍，有色金属冶炼和压延加工业则增长22.6%。传统上游价格向下游传导的机制在2012年之后发生了明显变化，当前PPI回升主要集中于少数上游行业，呈现明显的结构性特征，本轮上涨动力主要来自煤炭、黑色金属及有色金属。上游价格能否顺畅地传导至中下游，是决定PPI回升幅度与持续性的关键。随着内需政策的持续推进，预计今年PPI同比有望于4月—5月转正，全年呈“前快后稳”走势。当前，宏观层面已发出明确信号，共同指向2026年物价将趋势回升。
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