【期货观察】农产品期货市场动态
上周五夜盘连粕震荡运行。南美丰产预期重回主要交易逻辑，但新季巴西大豆收割受天气影响，进度偏慢。国内方面，国家粮油信息中心监测数据显示，目前我国2、3月船期大豆采购均过9成，4月船期采购过4成。美财长贝森特确认，我国已履行1200万吨大豆采购承诺。后续要持续关注巴西大豆的收获情况，一般来说2月底开始大范围收获，届时美豆/连粕压力或加大。另一方面随着中加关系的改善，后续加菜籽及菜粕的进口或对国内豆粕价格形成冲击。国内棕榈油在马币走强短暂回调之后再度上涨。国内豆油也表现偏强。预计26/27市场年度美国生物质燃料总体需求同比增加，增量较为可观，美豆油边际需求会改善，也利于增加美国大豆压榨，如果中国继续采购美国大豆，即使美国新一年大豆扩面积维持历史高位单产，美豆呈现同比去库概率大，预计美豆和美豆油会震荡偏强，边际上也利于带动棕榈油。加拿大菜籽目前供应较为充裕，累计压榨较去年微增，但出口持续低迷，低价使得农户销售热情不高，农场库存预计较高。国内进口澳籽尚未压榨，菜系下游库存保持低位水平。因中加经贸关系缓和后，菜油与菜粕反歧视关税或面临不同处理方式，预计菜油供给端前景较菜粕略紧张。综合来看，预计菜系走势仍以底部震荡为主，菜油或略强于菜粕。
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