碳酸锂期货大跌7.89%！新能源市场波动引关注

　　碳酸锂期货遭遇大跌冲击。

　　12月29日，碳酸锂主力连续合约大跌7.89%，跌破12万元。南华期货认为，当天大跌的原因是乘联会秘书长崔东树发表文章称，1月新能源乘用车销量环比下滑30%以上，且储能对美出口下降，引发了市场对下游淡季预期的担忧。午后有色板块整体大幅下挫进一步冲击市场情绪，前期获利多头资金集中减仓离场，最终引发板块行情出现显著波动。

　　崔东树称，新能源锂电池需求四季度疲软严重，原有的生产计划调减明显，也必然导致上游的2026年初休假减产增多。新能源上游材料利润极其丰厚，今年1-11月有色矿业利润率达到30%，是汽车行业的7倍。稳定的价格和合理节奏的供需平衡对产业发展很重要，产业链的利润失衡对行业发展也是不利的，期待产业链更顺畅平稳。

　　崔东树同时表示，2026年年初的国内新能源锂电池需求将环比4季度大幅下降，电池生产企业预计将减产休假对应需求波动。其原因指向了锂电池上下游的供需情况。

　　界面新闻注意到，近期碳酸锂行业因价格引发了一些争议。12月26日，上海有色网（以下简称“SMM”）发布了一则澄清公告。

　　公告指向了一则市场流传的关于SMM报价公允性相关的信息。界面新闻了解到，12月25日，有锂矿公司称，自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将不再参考SMM价格，而是调整至两种定价方式：一是上海钢联优质电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格；二是广州期货交易所碳酸锂主力合约价格。

　　这一调整的原因公告里指出，SMM上海有色产品报价与现货公允价值及期货价格出现持续且显著的偏离，价格差距巨大。这一结构性差异已超出公司正常经营风险承受范围，对供应链稳定构成挑战。

　　SMM针对这一问题回应称，现货价格与期货价格差异系市场机制正常体现。

　　根据经济学基本原理，现货价格反映标的资产即时的供需关系与可交割交易情况，而期货价格则反映市场对未来供需的预期，并包含资金成本、持有成本等因素。两者遵循“到期收敛”原则，即期货价格随合约到期日临近而逐步向现货价格靠拢。因此，在合约存续期内，现货价格与期货价格，特别是与远月合约价格之间存在差异，属于市场定价机制下的正常现象。

　　同时，SMM列出一张在2023年9月至2025年期间，SMM电池级碳酸锂均价与广州期货交易所（以下简称“广期所”）碳酸锂期货合约价格变动的图表，显示二者月度价差有正有负，始终处于合理波动区间，并随着合约到期日的临近呈现显著的收敛趋势。

　　界面新闻在采访中了解到，SMM是专注于有色金属产业链的数据、咨询服务商，长期以来该企业是国内有色金属现货贸易最主要的结算参考之一。

　　中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英告诉界面新闻，SMM是采价样本评估的方式，即基于对固定样本企业的询价和上报数据进行评估，得出主流成交区间。而上海钢联报价则是以“期货价格+升贴水”方式，在基础价格上，为不同品牌设定加减价，精细地反映品质差异。

　　“现在全球越来越多的品种采用‘期货+基差’的方式，主要是在于期货本身反映了资产价格的公允价值，采用上述方式也会更加公正。”王红英表示。

　　“此次上述锂矿企业和SMM的争议，是围绕碳酸锂定价权的一场博弈，说白了就是期货定价和现货定价到底以哪个为主。目前碳酸锂价格期现背离，期货价格明显高，上游锂矿企业希望期货定价为主，但是下游希望现货定价。”有业内人士在接受采访时表示。

　　王红英也指出，近期期货升水显著，有助于改善锂矿上市公司的财务情况，这也是上游锂矿企业所乐见的，但是定价方式的改变势必会影响汽车厂商的生产成本。

　　回顾2025年，碳酸锂市场走出V型反转行情。碳酸锂价格从年中跌破6万元/吨创造历史低点，强势回升至13万元/吨的高位，半年内涨幅超过100%。

　　针对碳酸锂期货的持续上涨，广期所连续出台多项风险控制措施……

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