原油纸浆PTA等市场动态与策略分析

　　▼原油市场动态

　　9月25日，NYMEX美原油11月合约结算价为每桶64.98美元，跌0.01美元（-0.02%）；ICE布油10月合约结算价为每桶69.31美元，涨0.12美元（+0.18%）。地缘政治因素继续主导市场，原油价格在区间上沿呈现震荡态势。供应端方面，地缘局势紧张，北约对俄罗斯领空侵犯的强硬回应，以及俄罗斯对柴油和汽油出口的限制措施，均对市场产生影响。美国原油产量增加，欧佩克+代表将就产能估算程序展开讨论，伊拉克准备重启库尔德地区出口，这些因素共同作用于原油市场。原油需求端，美国汽油和馏分油需求环比增加，但不及旺季高点，炼厂开工率回落。美联储降息25个基点，符合市场预期，为进一步降息打开空间，对原油市场产生一定影响。（关键词植入：原油价格、原油需求）

　　策略：OPEC+二轮增产确认开启，需求淡季如期而至，四季度原油过剩压力进一步加大。尽管OPEC+并未明确增产路线，但一旦油价上涨便会提升增产的积极性，对油价上方始终存在压制，中长期逢高做空思路不变。短期，降息落地，但低库存和地缘仍支撑油价，预计WTI在60-65美金震荡为主，节前空单止盈离场。

　　▼纸浆期货行情

　　纸浆期货市场方面，SP2511合约昨日行情窄幅横盘后小幅震荡反弹，日盘收于5060元/吨，较前收上涨16元/吨（或+0.32%）。当前，国内纸浆主流港口样本库存量203.3万吨，较上期去库7.9万吨，显示出市场供需关系的微妙变化。纸浆库存的减少，对纸浆价格形成一定支撑。产业市场方面，纸浆现货市场价格持稳，但下游原纸市场采购刚需，整体成交略显清淡。双胶纸、铜版纸等市场价格持稳，但消费提振动力不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般。（关键词植入：纸浆库存、纸浆期货）

　　策略：由于港口库存呈去库走势，下游需求受假期放假影响可能减少，正信期货预计纸浆期货合约SP2511，今日白天至晚间，将在5960-5100区间内震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　▼PTA市场概况

　　9月25日，商品情绪回暖加之节前备货，下游采购积极性回升，预计短期PTA或将延续反弹。PTA现货价格+65在4585元/吨，现货基差+5在2601-72。产能利用率方面，PTA和聚酯产能利用率均持平，但终端织造订单天数平均水平有所增加，显示出市场需求的一定回暖。然而，整体订单多维持小单模式，市场对后期需求预期较为谨慎，工厂多去库为主，备货积极性不足。

　　总结来看：传统旺季下终端订单并不理想，需求端表现不温不火，国内供应有增量预期，PTA平衡表或由去库转向累库，但PTA加工费处于低位，整体估值偏低。

　　策略：PTA供需平衡表或由去库转向累库，但PTA加工费处于低位，检修计划增加，双节将至下游有一定的备货行为，预计短期PTA或将延续反弹。

　　▼MEG市场动态

　　9月25日，MEG市场成本端影响有限，供需格局预期仍悲观。张家港现货在4311附近开盘，盘中整理，至下午收盘时现货在4302-4304商谈。国内乙二醇总开工率下降，一体化和煤化工开工率均有所变动。华东主港地区MEG库存总量较前期有所降低，但聚酯产能利用率持平，终端织造订单天数平均水平略有增加。然而，市场对后期需求预期仍然谨慎，工厂多去库为主，备货积极性不足。

　　总体来看，国产量上升预期，进口货到货减少明显，总供应预计下跌，需求来看，聚酯产量持平，供需结构略转强。但新增产能试车，供需转弱预期较强。

　　策略：乙二醇供需转弱预期较强，主港库存低位累库，预计短期乙二醇缺少持续反弹动力。

　　▼纯苯市场分析

　　节前备货增加，但纯苯市场供需缺乏明显利好。BZ2603合约收盘价5922元/吨，较上一交易日上涨。现货方面，纯苯价格持稳，但成交尚可。江苏纯苯港口样本商业库存总量较上期去库，环比下降显著，但较去年同期累库较多。需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑作用极为有限。苯乙烯现货方面，盘面窄幅震荡，卖家出货积极，基差整体走弱。

　　总结来看：供应逐步释放，但加氢苯产量有所下降，总体国产纯苯供应持稳。消费端受苯乙烯、苯酚影响总需求下降，纯苯基本面利好有限。

　　策略：成本支撑弱化、供需宽松、库存高企格局难改，节前备货好转，预计短期纯苯低位反弹。

　　▼PVC市场概况

　　昨日PVC期货偏强震荡，现货市场价格稳中有涨，但下游采购积极性较低，现货成交整体清淡。供应端方面，下周计划新增检修较少，部分前期检修恢复，开工预计窄幅提升。社会库存略增且绝对值仍在高位，新装置试车中，供应压力预期增加。成本端方面，电石市场价格涨后稳定，下游延续积极采购，但外采电石PVC企业亏损环比略降，成本支撑作用一般。需求端方面，国内多数中小企业订单不足，下游制品企业国庆节多放假，对原料备货积极性偏低。

　　策略：PVC供应高位，下游国庆节期多有放假，节前备货意愿偏低，基本面压力犹存，不过当前绝对价格处于相对低位，PVC盘面受商品情绪影响明显，短期仍以低位震荡为主。

　　▼纯碱市场动态

　　昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场弱稳，成交价格灵活。主要区域重碱价格各异，但整体呈现弱势。供给端方面，近期检修计划少，整体开工产量延续相对高位。前期订单支撑下企业大部分产销平衡，但库存绝对量维持高位，国庆假期期间有累库预期。需求端方面，纯碱下游需求无明显波动，国庆节前适量低价补库成交，刚需采购为主。本周浮法玻璃现货价格重心环比上移，行业延续去库态势。

　　策略：纯碱产量延续高位，下游节前低价补货但整体消费波动小，上游库存转移并非消耗，基本面驱动有限。短期纯碱盘面受跟随玻璃波动影响，在基本面供大于求下，纯碱持续上涨驱动或有限，阶段性可采用多玻璃空纯碱策略。

（文章来源：正信期货）

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