美联储纪要：通胀风险超就业，9月降息预期生变

　　8月21日，美联储公布了最新的货币政策会议纪要（以下简称“纪要”）。纪要显示，多数美联储官员在上月会议中认为美国通胀风险相对就业市场更值得担忧。尽管同时关注到物价压力和就业疲软，但主流观点认为“通胀上行风险是更严峻的一方”。这一判断凸显了美联储对通胀问题的重视程度，也为市场提供了货币政策的重要信号。

　　往前回溯，美联储在7月份货币政策会议上连续第五次维持利率不变，符合市场普遍预期，但是该次投票结果为9票赞成、2票反对，1位美联储理事缺席未投票，两位美联储理事——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒投下反对票。这是自1993年末以来首次出现两名美联储理事对利率决议持反对立场的情况，反映了美联储内部对政策路径的分歧。

　　纪要也显示，对于美国通胀和就业，绝大多数美联储官员认为通胀上行风险更大，一些美联储官员认为二者大致平衡，两位官员认为就业市场下行风险更加严峻。陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储7月份货币政策会议纪要的核心信息是，美联储官员认为通胀上行风险已超过就业市场疲软风险，这份纪要在政策取向上明显偏“鹰”，短期内削弱了市场对美联储降息的预期。

　　事实上，8月份以来，美联储降息预期频繁出现调整。8月1日公布的美国最新一期非农就业数据大幅低于预期，市场对高利率下美国经济和就业形势担忧加剧，对美联储将尽快降息的预期快速走高。不久后，美国7月份的通胀数据陆续发布，其中生产者价格指数（PPI）等指标意外出现飙升，市场对美联储的降息预期又有所收紧。民生银行首席经济学家温彬告诉记者，上周（8月11日至8月15日）美国三大重要通胀数据先后发布，分别是消费者物价指数（CPI）、PPI和进口价格指数。除7月份整体CPI略低于预期外，核心CPI、PPI和进口价格指数均显示出通胀压力，密歇根大学通胀预期再次反弹，美联储官员则再次收紧降息预期。

　　8月21日的FedWatch数据显示，市场押注美联储9月份降息25个基点的概率为81.2%，较一周前的92.1%水平有所下降。押注美联储9月不降息的概率为18.8%。朱华雷认为，结合当前美国的经济数据和市场预期分析，9月份美联储大概率会进行降息操作，且降息25个基点的可能性较大，预计通胀数据不会成为阻止美联储降息的关键因素，市场需密切关注后续数据变化。

（文章来源：证券日报）

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