国内煤价反弹，政策托底与供需改善下重心有望抬升
6月下旬以来，随着“反内卷”“反超产”政策出台，叠加需求改善，国内煤价迎来反弹。后期来看，虽然短期煤价涨幅过快过大，有回调压力，但政策托底、供需改善背景下，煤价回调空间或有限，后期价格重心仍有望逐步抬升。
2025年以来，国内煤价先抑后扬。上半年供需宽松，煤价承压下调至近五年低位。6月下旬后，政策出台、需求改善，煤价明显反弹。
据卓创资讯统计，截至8月8日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格为681元／吨，较年内最低价涨63元／吨，涨幅10.19%。较年初高点下降80元／吨，降幅12.13%。
后期，政策支撑叠加供需好转预期，动力煤价格或有支撑，煤价重心有望抬升。政策端，中央财经委员会强调治理低价无序竞争，国家能源局核查煤矿超产情况。供应侧，下半年煤矿平稳生产，9月、10月活动限制供应增长。中转环节，北方港口煤炭库存量降至今年以来最低水平。
需求侧，下半年迎峰度夏等旺季来临，需求端支撑有望增强。用煤企业煤炭库存量已普遍降至中等偏低水平，短期内存在提库需求。卓创资讯统计数据显示，山东部分区域主力电厂库存降至21.2天左右。
综合来看，下半年政策托底、供需改善，煤价重心有望上移。但煤价涨幅过大，下游企业盈利空间收窄，煤价有承压回调可能。不过，市场参与者对中长期煤价见底已基本达成共识，煤价回调时是提库窗口期。卓创资讯预计下半年秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格有望在650-750元／吨区间内震荡。
（作者：赵丽，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
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