化工行业周期新起点：供需错配下的转型与机遇

当下化工行业供需错配，价格走弱、盈利承压。开源证券研究所副所长金益腾日前表示，随着扩产进入尾声、政策逐步落地，化工行业正从“要市占率”转向“要利润”，有望开启周期新起点。

行业正面临多重挑战

金益腾称，2022年以来，受供需错配影响，化工品价格持续走弱，竞争加剧致企业盈利承压。今年以来，尽管多项扩内需政策落地，但供给端竞争加剧、海外需求有限，产品价格走弱、产能利用率走低问题凸显，行业整体利润水平偏低，新一轮供给侧改革势在必行。

作为周期性行业，化工行业景气度波动有迹可循。金益腾认为，当前行业底部位置确定性较强，化工行情推动力已从需求刺激转向供给侧改革。

自律与政策协同是关键

金益腾表示，当前化工行业反内卷进程处于起步阶段，行业协会已推动企业自律，但政策推动仍待深化。制冷剂行业是国内化工品反内卷成功范例，通过配额制实现周期回升和价格企稳。

“在众多化工子行业中，开工率高的领域更具修复潜力。”金益腾认为，涤纶长丝、粘胶短纤等品种表现突出，有望实现盈利修复。

行业周期新起点或开启

金益腾表示，化工行业本轮扩产已进入尾声，行业正从“要市占率”转向“要利润”，有望开启周期新起点。从政策端看，相关部门要求强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。

展望行业后市投资机遇，金益腾建议优先配置大炼化龙头、煤化工龙头相关标的，细分关注自身周期拐点较近的子行业，如涤纶长丝等。此外，深陷困境、盈利越差、深度亏损的行业，可能是未来反内卷的重点子行业，关注相关行业困境反转的机会。

（文章来源：中国证券报）

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