原油期货价格震荡走弱，后市或企稳

　　在供应回升以及宏观情绪转弱的背景下，近期内外盘原油期货价格震荡走弱。其中，国内原油期货2509合约自535元/桶一线跌至490元/桶附近，累计下跌超8%。

　　鉴于油价已经消化利空影响，预计后期油价或震荡企稳。美联储降息预期升温，近期宏观层面呈多空分歧局面。一方面，美国总统特朗普再度升级“关税战”，要求对进口半导体加征100%关税。另一方面，美联储“鸽派”力量持续增强，今年9月美联储降息25个基点的概率上升至91.5%。

　　基本面预期转弱

　　8月初，OPEC+决定在9月增产54.7万桶/日，产量策略显著转向，从此前减产力挺油价转向增产争夺市场份额。今年4—8月，OPEC+累计增产191.9万桶/日。供应压力持续增强，需求也面临季节性转弱风险。随着北半球夏季用油需求触及峰值，未来需求上升空间有限。截至8月1日当周，美国炼厂开工率为96.9%，较前一周上升1.5个百分点，同比上升6.4个百分点。预计8月下旬以后美国炼厂开工率见顶回落，届时原油库存去化节奏将放缓。在供应压力增强、需求驱动减弱的背景下，油价走势或受拖累。

　　国际原油期货市场净多头寸下降

　　8月以来，国际油价震荡回落，市场做多力量逐步减弱。截至8月5日当周，WTI原油期货非商业净多持仓量为141829手，较前一周减少14194手，降幅为22.57%；布伦特原油期货基金净多持仓量为230414张，较前一周减少19559张。总体来看，宏观和产业因素双双走弱，原油期货市场净多头寸下降。

　　综合来看，OPEC+增加原油产量，供应压力回升，需求端短期处于旺季，供需结构尚可，但需警惕需求见顶回落风险。在多空分歧背景下，预计后市内外盘原油期货价格震荡企稳。（作者单位：宝城期货）

（文章来源：期货日报）

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