铝锌铅等金属市场动态：基本面与政策影响交织

铝：铝市淡季基本面弱势压制价格。美国确认新对等关税条例生效，全球经济贸易面临挑战，美联储年内降息预期大幅提升。国内行业反内卷行动持续，整体交投情绪稳重有升。氧化铝期货仓单库存超2.6万吨，矿端供应有缩量预期，但港口库存仍保持高位，下游电解铝开工保持高位但增量有限。国内废铝旧料供应紧张限制增产，再生铸造铝合金月内开工率无明显变动，下游铝板带箔压铸开工淡季走弱明显。淡季之下国内电解铝运行产能开工在高利润保护下保持高位，供应宽松，需求仍在传统淡季。氧化铝期货仓单逐步入库补充，对氧化铝价格形成压制，逢高布空操作。

锌：基本面弱势维持，警惕海外挤仓风险。市场对美联储更换主席+年内降息预期增强，特朗普宣布新的对等关税条例生效，全球经济贸易市场隐存担忧。矿端延续宽松格局，炼厂生产积极，精炼锌开工稳步回升，目前需求仍在传统消费淡季，国内库存淡季拐入累库，LME库存持续去库。锌市供强需弱，库存累增，基本面弱势压制，锌价提振有限，需注意LME海外挤仓情绪。

铅：环保因素影响边际供应，旺季备库尚未启动。原料方面，废电瓶货源偏少，近日再生铅炼企原料到货有所减少。供应方面，原生铅端供应整体变动不大，再生铅端利润持续亏损抑制复产进度，安徽地区污水排查整治对部分炼企生产带来一定影响。需求方面，下游采购以刚需为主，铅市旺季备库行情尚未启动。综合而言，安徽地区环保因素对再生铅供应带来边际影响，短期铅价或在16500-17100区间震荡。

不锈钢：短期或窄幅震荡偏多。镍铁方面，近日某印尼高镍生铁成交价938元/镍（到港含税），但成交规模不大。铬铁方面，铬铁厂维持挺价，预计铬铁价格持稳。供需方面，钢厂利润修复或促进不锈钢整体供应有所恢复，近日市场传言江苏D龙8月减产及华东S钢厂因控产要求而减产带来一定程度上的情绪提振，需求端则没有明显起色，下游成交主基调维持刚需采购。综合而言，不锈钢原料成本支撑持稳，部分钢厂减产消息带来一定情绪提振，但需求偏弱现实压制上方空间，短期期价或窄幅震荡偏多。

镍：基本面偏弱，制约向上弹性。原料方面，近日印尼镍矿价格持稳，年内矿端存在供应宽松预期。硫酸镍方面，成本支撑加之下游询价氛围边际好转，硫酸镍价格稳中偏强。供需方面：精炼镍需求未有改善，现货成交氛围一般，海内外库存皆积累。综合而言，精炼镍成交氛围偏淡，库存表现积累，镍矿趋松预期与过剩逻辑制约镍价向上弹性。

贵金属：海外降息预期升温，贵金属价格小幅反弹。上周五夜盘沪金涨0.12%至786.80元/克，上周累计上涨2.06%；上周五夜盘沪银涨0.02%至9279元/千克，上周累计上涨3.99%。美联储理事鲍曼讲话表示支持今年降息三次，并敦促联储在9月会议上启动降息。财联社8月8日报道，一公斤和100盎司的金条被归入为需要征收关税的海关代码，海外市场担忧瑞士和美国间的黄金贸易也受影响。关税不确定性、美国服务业及制造业经济景气度不及预期，美联储降息预期升温，贵金属受此支撑或偏强运行。

碳酸锂：供应收缩预期落地，期价上周大幅上涨。11合约上周五涨7.73%至76960元/吨，上周累计上涨11.37%。碳酸锂周度产量环比大幅上升13.25%至1.96万吨。最新当周碳酸锂周度开工率大幅上升至约57%。期货日报8月9日从市场各方交叉求证获悉，宁德时代枧下窝矿区采矿端将于当晚12点停产，且短期内没有复产计划。碳酸锂周度产量、开工率及库存上升，注册仓单量上行。供应收缩预期及资金情绪驱动近期期价上行，后续逐步切换至围绕下游备库需求释放节奏交易的旺季逻辑，也需警惕预期落地后情绪反复切换的回调风险。

铜：美联储降息预期升温提振短期价格。库存：8月8日，SHFE仓单库存21272吨，增1127吨；SHFE铜周库存81933吨，较前一周五增9390吨；LME仓单库存155850吨，减150吨。精废价差：8月8日，Mysteel精废价差605，扩张5。目前价差在合理价差1484之下。综述：宏观面，市场已将9月降息可能性提高到接近90%，美元指数弱势运行提振铜价。国内7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，对市场信心形成一定提振。基本面，当前境内外均呈现供强需弱格局，LME库存呈持续累增态势，短期利多相对有限，铜价或维持区间震荡行情，cu2509合约主波动参考77500-79500。

锡：LME锡锭库存低位运行支撑锡价高位抗跌。近期美国经济数据均表现不及预期，但衰退交易暂时仍不充分，市场已将9月降息可能性提高到接近90%，美元指数弱势运行给予有色提振。产业面，特朗普政府对中国进口芯片征收100%关税（在美生产豁免），直接冲击全球电子产业链，但锡矿供应仍偏紧，及LME锡锭库存低位限制价格下跌空间，短期价格或仍维持高位震荡运行，SN2509合约主波动参考26-27万。

多晶硅：反内卷情绪仍存，盘面或仍有支撑。8月8日，PS2511主力合约V型反弹，收盘价50790元/吨，较上一收盘价涨跌幅+1.36%。在反内卷背景下，光伏各环节产业链普遍上调价格，但越接近终端环节上调幅度相对更低，后续8月供应环比仍有增加预期，而硅片开工暂未见明显增加。展望后市，产能整合正式方案尚未公布，反内卷情绪尚未完全消退，对盘面仍有一定支撑，但基本面改善有限压制反弹高度。策略上，可尝试波段操作，主力合约参考区间（45000，55000）。

工业硅：基本面改善幅度有限，或震荡运行。8月8日，Si2511主力合约V型反弹，收盘价8710元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.63%。北方供应相对稳定，西南丰水期供应季节性有所恢复，下游多晶硅需求预期有所增加，但受限其余领域相对低迷，改善幅度或有限，短期或震荡运行。策略上，可尝试波段操作，主力合约参考区间（8000，9500）。

（文章来源：广州期货）

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