原油及化工品期货市场动态：地缘博弈与宏观面影响

　　【原油】

　　隔夜原油期货大涨，布伦特10合约涨3.12％。特朗普明确若未来10天俄乌停火协议无法达成将对俄实施关税惩罚，俄乌地缘博弈最后期限提前至8月8日。周日欧美达成15%对等关税协议，本周中美经贸谈判有延续90天预期，宏观面利好预期。市场短期存在向上支撑，关注中美经贸会谈、美国对俄制裁的利多兑现程度。

　　【燃料油 低硫燃料油】

　　宏观及地缘博弈消息提振油价，油品类期货上涨，燃油系期货涨幅居前但裂解预计承压。7月新加坡市场到货量环比增加22.5%至655万吨，船加注需求旺季过后缺乏支撑。高低硫燃料油基本面疲软叠加原油市场短期支撑，裂解价差或震荡偏弱。

　　【沥青】

　　8月国内排产量环比下滑。华南地区需求恢复延缓，北方刚需平淡。54家样本炼厂出货量环比持平，商业库存去库节奏放缓。后续需跟踪主营实际产量释放情况，需求弱现实但存修复预期，库存低位对价格有支撑，单边走势跟随原油方向但上行空间受限。

　　【尿素】

　　尿素期货主力合约低位运行。局部农需收尾，复合肥企业开工率提升预期但目前偏低，国内下游整体需求疲弱。出口货源集港推进，生产企业持续去库但幅度放缓。山西部分落后产能停车技改，日产小幅下降，国内需求以工业需求为主，出口有序推进，短期行情维持区间运行。

　　【甲醇】

　　甲醇沿海地区外轮卸货速度慢，港口预期外去库。国内部分企业恢复生产，工厂开工预计提升，下游刚需采购，生产企业库存小幅减少。甲醇进口量预计增加，国内供应充足，下游需求变动不大，港口预期持续累库，关注宏观政策影响，行情大概率延续区间震荡。

　　【纯苯】

　　夜盘油价大幅上涨，预期提振纯苯成本。昨日华东现货小幅收涨，山东市场气氛好转。纯苯周度供需双减，但港口小幅累库，供需偏弱，油价偏强为新驱动。三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度再度承压，建议月差波段操作。

　　【PVC 烧碱】

　　PVC夜盘表现偏强。昨日电石价格下调。企业检修，供应环比下降。下游制品企业暑热需求淡季，社会库存持续累加。国内需求疲软，印度反倾销税公布延迟，后期或抢出口，外需预期向好。短期成本推动，期价跟随波动。长期需求不佳，产量高位，期价难有较高涨幅。烧碱震荡走势，部分低库存企业上调报价。氯碱综合利润改善，装置提负。氧化铝需求支撑尚可，但非铝下游需求一般。液碱库存回升，长期供给压力不减，期价预计高位承压。

　　【PX PTA】

　　夜盘PX和PTA价格小幅回升。PX装置有停车和重启，基本面驱动有限；长丝库存压力缓解，减产意愿缓和后对上游原料拖累预期减弱，但终端依旧偏弱，预期消耗原料备货为主。PTA继续累库，现货加工差和基差再度走弱，行业开工下降，中期加工差有修复驱动，但需等待下游需求恢复，关注国内政策动向。

　　【乙二醇】

　　乙二醇基本面面临装置检修重启及到港回升的供应转向，短期油价偏强有利多提振。下游需求平稳，港口库存低位波动。海外装置运行稳定性欠佳，对市场有扰动，关注外围变量。

　　【短纤 瓶片】

　　短纤和瓶片价格跟随原料企稳回升。短期短纤加工差回落，开工下降，库存稳中略降，需求淡季，现实中性。但新产能有限，旺季需求回升对短纤行业预期有提振，中期考虑偏多配。瓶片负荷继续下调，低开工下行业库存平稳；产能过剩是长线压力，限制瓶片加工差修复空间。

　　【玻璃】

　　玻璃夜盘大幅上涨。沙河大小板降价。目前行业利润小幅回升，产能窄幅波动。加工订单弱势运行。情绪消退，预计市场再度回归现实交易。长期需求不佳，若供给不实际收缩，玻璃难有大幅上涨。关注月底中央政策局会议政策。

　　【20号胶 天然橡胶 丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格继续上涨，泰国原料市场价格总体下跌。全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升。上周国内全钢胎开工率略微走低，半钢胎开工率小幅回落，终端市场需求一般，轮胎产成品库存增加。青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存增加，中国丁二烯港口库存继续回落。需求走弱，供应增加，橡胶库存增加，贸易谈判顺利，政策潜在利好。策略上RU&NR观望，BR偏多。

　　【纯碱】

　　纯碱夜盘大幅上涨。周一库存环比下降。个别企业复产，产量窄幅上行。光伏行业亏损大，政策反内卷，行业继续减产。待情绪消退，纯碱依然存在供需压力。

　　【木材】

　　期价震荡。需求方面，进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好。库存方面，原木库存总量偏低，库存压力相对较小。供需情况好转，现货价格偏低。进入旺季，原木将逐渐去库，短期现货价格将迎来反弹，预计期货价格将继续上涨，操作上维持偏多思路。

　　【纸浆】

　　昨天纸浆小幅下跌，山东银星现货报价5900元/吨，价格下跌20元；江浙沪俄针报价5450元/吨；阔叶浆金鱼报价4150元/吨。中国纸浆主流港口样本库存量为214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%。国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，需求淡季。反内卷情绪降温，纸浆基本面仍偏弱势，价格或重回低位震荡，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）

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