特朗普施压美联储 华尔街开启“鲍威尔对冲”交易

　　美国总统特朗普再次凭一己之力“操纵”市场。

　　继“特朗普期权”“特朗普交易”后，随着特朗普政府对美联储主席鲍威尔施压加剧，但相关表态却变得更模棱两可，自相矛盾，华尔街近期又开启了“鲍威尔对冲”交易。同时，即便遭遇压力，市场预计美联储下周仍将跳过降息。

　　投资者坚持“鲍威尔对冲”交易

　　当地时间22日，特朗普公开批评鲍威尔为“傻瓜”，引发市场对鲍威尔会否提前离职的猜测。贝森特的表态同样讳莫如深，令市场无从判断。

　　不确定性下，市场能做的向来只有对冲风险。华尔街就掀起了一股新的交易——鲍威尔对冲交易。上周三，30年期美债收益率攀升至5.07%，创下5月以来新高。Citrini Research的分析师建议买入两年期美债，卖出10年期美债。

　　随后，特朗普开始了更模棱两可的表态，长期美债出现了连续数日的“舒缓式反弹”。期权交易的变化，更能反映出微妙的投资者情绪。

　　摩根大通客户调查指出，该行客户对美国国债的多头和空头头寸均有所增加。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，资管机构在多个美债期货合约上的净多头仓位减少。Ultra 10年期和普通10年期美债合约的减仓最为明显。

　　加拿大皇家银行旗下全球资管公司BlueBay的固收首席投资官道丁称：“大家清楚地感觉到，这种情况正在发生变化。”基于此，他建立了看空美元交易和美债收益率曲线陡峭化交易。

　　美国银行的美国利率策略师斯威伯认为，光押注收益率曲线陡峭交易的对冲效果较差，她建议押注更高的盈亏平衡率。反映投资者通胀预期的10年期美债盈亏平衡率已升至2.42%，接近2月以来最高水平。

　　一些投资者认为鲍威尔提前离职只是一系列潜在风险中的一个。机构Threadneedle的全球利率策略师哈塞尼称：“噩梦情境是，美联储失去独立性、关税带来巨大通胀效应，以及财政政策在中期选举前变得更具扩张性同时发生。”

　　券商Piper Sandler的全球政策和资产配置主管杜翰则提示，大家都在关注美债市场会如何计价鲍威尔提前离职，“但我不会忘记股市”。

　　美联储7月仍将跳过降息

　　种种噪音下，市场下周又将迎来美联储7月利率会议，联储官员本周已进入缄默期。

　　美联储的基准利率目前在4.3%左右，特朗普认为基准利率应再低大约3个百分点。鲍威尔也明确表示，在考虑降息前，将会评估新一轮关税政策对经济的实际影响。

　　为此，市场目前预计，即便遭遇压力，美联储7月仍不会降息，但将密切关注会否出现转向更宽松立场的任何迹象。在贸易方面，下周也将是关键的一周。

　　麦格理集团的全球货币和利率策略师维兹曼称：“显然，关税和降息这两个问题密切相关。”机构Nationwide Financial的首席市场策略师哈克特则表示，周二美债收益率下跌可能反映市场对特朗普政府可能通过“口头干预”来影响货币政策结果的预期。

　　虽然预期7月仍不会降息，但许多经济学家预计美联储将在9月降息。先锋集团的高级美国经济学家赫特称：“美联储料将在9月就降息展开辩论。”高盛首席美国经济学家梅里克尔也预计，美联储9月降息概率超过50%。

（文章来源：第一财经）

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