保险资金加速涌向港股市场，增量资金或超2500亿

在“资产荒”持续与政策红利驱动下，保险资金正加速涌向港股市场。最新市场调研显示，超六成保险机构计划在2025年加大港股投资力度，机构测算，预计险资投向港股的增量资金规模或将超2500亿元。

这股配置浪潮中，高股息红利资产，尤其是估值折让显著、股息优势突出的H股银行股，成为险资举牌的“主角”。依托港股通主渠道的便利性，险资正将港股视为优化长期收益、匹配负债久期的关键配置方向。

年内举牌过半指向港股市场，又一险企举牌H股。港交所披露易信息显示，日前弘康人寿保险股份有限公司举牌郑州银行H股。据统计，截至目前，险资年内对上市公司的举牌已达20次，达到2024年全年水平。其中，举牌港股14次，举牌H股银行股8次。

无独有偶，今年以来举牌最活跃的险企平安人寿，已7次举牌上市公司，均指向H股银行股。6月24日，平安人寿在中国保险行业协会官网发布公告称，近日平安人寿增持629.55万股招商银行H股。增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例突破15%，触发举牌。

中国保险资管业协会日前向业内发布的保险资金境外投资及港股通投资情况调研结果显示，63%的受访机构计划2025年加大港股投资规模，主要通过港股通的方式增加港股投资。

调研数据显示，2024年保险资金在中国香港市场投资余额占境外投资余额的51%，是股票、债券境外投资的首选市场。截至2024年末，保险公司（集团）投资中国香港股票市场的余额规模为8105亿元。有99家保险公司（集团）开展港股通业务，投资于港股通余额规模为7622亿元，港股通平均财务收益率约为15%，较上年提升10个百分点。

国信证券非银分析师孔祥认为，保险资金利用港股折价优势和企业所得税免征政策，正进一步增加权益投资收益。在“资产荒”背景下，拓宽保险资金投资渠道成为稳定中长期投资收益水平的重要手段。

有机构指出，历史上个人投资者等资金是“南下”主力，但2025年一季度险资、公募等机构资金推动港股通净流入创新高。尤其是近年来险企保费规模稳定增长，叠加新金融工具准则催生险企投资红利股并放置在FVOCI项目下的需求，险资持续增配权益资产。

从偏好板块来看，不同于主动公募主要流入港股互联网、半导体等板块，险资主要流入港股银行、保险等板块。总体来看，有机构认为，低利率时代下，险资面临资产荒，叠加会计准则变动和政策引导，成为本轮险资配置港股的驱动因素。

港股红利资产中银行股受到险资重点关注。中金公司近日发布的研报重申，看好银行相对收益和绝对收益，其中H股表现好于A股。当前保险负债成本相对大部分金融资产收益率仍然较高，以银行为代表的高股息资产配置需求提升。

展望后市，国泰海通证券研报认为，港股部分稀缺性资产在宏观偏弱环境下仍具备较强吸引力，在险资等力量推动下，后续南向资金仍有一定增量空间。东吴证券研报也指出，从资金视角来看，险资等长钱配置需求有望持续释放，对红利资产的刚性配置需求构成重要支撑。

（文章来源：经济参考报）

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