全球多国央行及机构经济分析与展望

　　西太平洋银行：新西兰联储7月会议料维持利率不变

　　凯投宏观：澳储行7月未降息但未来仍有降息可能

　　星展集团：新加坡经济避免技术性衰退但长期面临挑战

　　野村证券：泰国经济增长前景疲软，美国关税压力加剧

　　【机构分析】

　　野村证券分析指出，泰国的经济增长前景本已显得疲软。受包括美国持续维持36%关税税率在内的多重因素影响，其经济增长可能会进一步遭受拖累。

　　西太平洋银行分析指出，预计新西兰联储在7月的会议上将保持官方现金利率不变。对于未来的利率调整，新西兰联储将采取观望策略，不会明确公布降息时间表。新西兰联储可能会让市场自行解读未来可能的利率变动，并依据8月货币政策声明前发布的经济数据来决定是否在8月将利率降至3%，或是推迟到今年晚些时候，甚至取消降息的可能性。新西兰联储可能会指出，2025年第一季度的经济活动超出预期；然而，后续指标显示经济动能已有所减缓，这与5月份的预测相吻合。此外，新西兰联储也可能强调，短期内通胀仍处于令人担忧的高水平。

　　巴克莱分析指出，市场对日本参议院选举结果持谨慎态度。鉴于投资者认为日本央行近期不会加息，他们转而买入短期债券。两年期债券收益率下滑1个基点至0.72%，五年期债券收益率持平于0.97%，但在一次强劲的五年期债券标售之后，该收益率曾短暂下跌至0.96%。

　　凯投宏观的经济学家指出，在7月的议息会议上，澳储行（RBA）没有如市场普遍预期的那样进行降息，并且其声明基调比预期稍微偏向紧缩，仍认为澳储行将进一步降息。澳储行重申了“通胀风险已变得更加平衡”，这表明尽管当前没有立即降息的压力，但未来仍有降息的可能性，降息可能只是被推迟，而非取消。除非即将公布的澳大利亚第二季度通胀数据显著超出预期，否则维持原有的预测，即澳储行将在8月份的下一次会议上决定降息。

　　瑞银资管表示，尽管美元作为全球储备货币的地位依旧不可撼动，但是各国央行对美元和美国国债的信心正在受到挑战。关注点已从货币政策转向地缘政治，这是地缘政治首次成为储备管理的主要考虑因素。大约四分之三的受访者认为，最大的风险是贸易战。

　　瑞穗证券分析师表示，日本央行面临外部不确定性时，最明智的做法可能是维持当前政策不变，而不是采取行动。在经受关税不确定性的考验时，日本央行应采取一种观望的态度。这包括确认经济是否存在一种内在的紧缩倾向，即使这种倾向可能在未来某个时候才会显现出来。日本央行可能没有进一步加息的空间。在这种情况下，任何收紧货币政策的动作都可能导致经济增长放缓。美国威胁从8月1日起对日本进口商品征收25%的关税，这增加了外部环境的不确定性，并可能影响到日本的出口和整体经济表现。

　　三菱日联证券的经济学家认为，美国加征关税将对日本经济构成挑战，特别是对出口和资本投资领域的影响较大。日本政府可能通过实施更广泛的经济刺激计划来应对这一挑战。这一决策预计将在秋季举行的临时国会会议上得到讨论和确定。

　　日本生命保险公司表示，自2026年4月起，日本央行计划放缓其国债购买规模的削减速度，这一决定是在充分考虑市场稳定并听取市场参与者意见后做出的。由于美国提出增加国防支出的要求，加上即将到来的日本参议院选举，市场对财政扩张的担忧加剧，这可能导致利率上升的风险。

　　星展集团的经济学家表示，由于出口企业提前发货，新加坡经济可能在2025年第二季度避免了技术性衰退。今年前五个月，新加坡的实际出口增长得到了订单提前交付的暂时支撑。这意味着短期内出口数据看起来较为强劲。虽然新加坡经济在短期内受益于提前发货带来的出口增长，但长期来看，随着回调效应的到来以及潜在的美国关税措施，新加坡的出口行业尤其是电子和生物医药制造行业将面临挑战。

（文章来源：新华财经）

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