OPEC+会议聚焦增产路线 油价风险与供需前景引关注

　　当地时间周六，OPEC+主要成员国将召开会议，审议8月份生产方案。据报道，会期较原定计划提前了一天，各方可能在讨论一份加快增产的路线。

　　在需求端面临全球贸易不确定性导致的经济压力挑战下，OPEC+增产是否会进一步加剧油价风险引发关注。夺回市场份额，上月的伊以冲突一度让国际油价飙升超15%，随着两国此后达成停火协议，风险溢价基本完全回吐。今年上半年，受全球经济前景不确定性影响，国际两大能源合约——WTI原油和布伦特原油累计下跌逾9%。

　　如今，产油国联盟正在谋划新一轮增产。在此之前，八个主要的OPEC+成员国已同意在5月、6月和7月以41.1万桶/日的速度释放产能。自4月以来，这些国家累计完成137万桶/日的增产，占他们计划向市场再增产220万桶的62%。媒体援引消息人士的话称，各方正在对超过更大规模的产能释放进行讨论，这进一步显示了欧佩克已将其立场从支持高油价转变为在2025年捍卫其市场份额。

　　外界预期，这些产能有望在9月或10月完全释放完毕。这将完全抵消欧佩克或者国际能源署IEA给出的全球石油消费增长预期。事实上，库存压力可能已经到来。据库存监测机构Kayrros上月发布的统计，全球原油库存在不到四个月时间内增加了约1.7亿桶。

　　法国兴业银行大宗商品策略主管霍夫表示：“从今年12月到明年1月初，布伦特期货溢价市场结构再度出现。这表明市场正在预测库存的增加，并预示着2026年市场供应充足。”值得一提的是，今年5月，OPEC+决定将制定一个评估各国产能的机制，作为所有国家2027年产量基线的参考。

　　供需端前景如何短期内，地缘政治因素将继续成为近期市场波动的主要风险之一。报道称，美国计划下周恢复与伊朗的核谈判。高盛称，地缘政治风险溢价现已从接近15美元的峰值降至1美元以下。在没有供应中断的情况下，人们的注意力转向了美伊谈判，以及持续笼罩市场情绪的全球贸易谈判。

　　需求端方面，本周美国与越南达成贸易协议，一度给油价带来短暂提振。随着特朗普政府暂停提高关税90天的期限临近，美国关税政策的不确定性再次成为市场关注的焦点。Price Futures集团高级分析师弗林表示：“由于担心欧佩克增产将超过预期，市场因此有一些获利回吐。”

　　传统的能源消费旺季有望提振市场前景。俄罗斯总统普京上月表示，包括俄罗斯在内的欧佩克+主要石油生产国集团预计全球需求将上升，尤其是在夏季。不过，国际能源署IEA对2025年和2026年全球石油需求增长的预测分别下调至每天72.4万桶和73.9万桶，并警告市场在今年晚些时候将面临严重的供应过剩局面。

　　华尔街对市场前景分歧较大。高盛，摩根大通此前都发布了看空报告，预计年底国际油价将维持在60美元左右。相比之下，巴克莱银行本周表示，由于需求前景改善，该行已将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至72美元/桶，2026年上调10美元至70美元/桶。（文章来源：第一财经）

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