不良资产市场扩大 AMC业务挑战与转型

　　21世纪经济报道吴霜上海报道

　　“目前不良资产市场持续扩大，但我们AMC（资产管理公司）的业务却越来越难”，近日，一位地方资产管理公司营业部的总经理对记者吐槽。

　　当前，不良资产包的数量和规模均呈现上涨。目前对公不良市场的现状是“一级市场很热，二级市场不行，三级市场冻结”，这一级、二级、三级分别代表着银行和四大AMC、民营AMC、其他相关企业。

　　可以说，在头部AMC获取了相对优质的不良对公贷款后，其他AMC只能在剩下资产包里继续寻觅。

　　整体而言，目前市场需求为AMC的发展提供了大量的业务机会，但同时也对其功能定位、业务模式、风险管控方面提出了很高要求。

　　陷入“周期漩涡”的地方AMC

　　不良资产供给的逆周期性和不良资产处置的顺周期性叠加，意味着AMC业务周期很长、盈利很慢且处置回收的不确定性很大。

　　当前，AMC行业普遍面临不良资产处置难、资产流动性差、资产质量下降，以及由此带来的盈利压力加大的问题。

　　在近日上海交通大学上海高级金融学院主办的“首届高金特殊资产论坛”上，一位地方资产管理公司的总经理表示，目前行业面临着两个挑战，第一是底层资产价格还处于下行区间，尤其是房地产；第二个是整体收益率的下行。

　　对于收益率的下行，也有业内人士认为，持有现金也是一件好事。同时，他认为，通过增加股性，即更多以股权化的方式，可以“以时间换空间”，增加高回报的可能性，因此，现在的转型思路就是由债权思维转向股权思维。

　　个贷不良成“烫手山芋”

　　不良资产的上游来源包括银行、非银金融机构、非金融机构（企业）以及财政不良资产等，但其中，银行的不良贷款是不良资产的传统来源，也是最主要的来源。

　　个人业务可以说是“费力不讨好”，而对公业务回报则相对更高。最新数据显示，对公业务的平均利差在15%左右；而个人业务近四分之三是个人消费贷，平均利差不到3%。

　　一位地方AMC负责人坦言，个贷不良的处置对于一般的资产管理公司来说挑战很大。虽然目前已经有一些头部AMC开始探索智能催收和建立自营团队，但现在依旧处于探索阶段。

　　不良资产处置的海外之鉴

　　目前，不良资产行业还存在较多难点。比如，出售方和处置方对资产估值还存在较大差异。在自身的资本方面，目前主要的资金来源是银行借款，与不良资产处置的中长期特征存在错位。

　　对此，普华永道中国金融业管理合伙人张立钧从海外的视角给出三个方向。一是借鉴美国通过另类投资和并购重组的方式。二是建议中国企业在全球化逆流中通过产能出海缓解决竞争压力并形成新优势产业。三是利用香港地区发展新金融模式，实现金融科技与实体经济的深度融合。

（文章来源：21世纪经济报道）

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