以伊冲突升级：大宗商品市场波动与能源供应链担忧

　　6月12日，国际原子能机构表决认定伊朗未能履行核保障监督义务。次日，以色列启动“崛起的狮子”空袭行动，直指伊朗核设施和能源基础设施。作为回应，伊朗于6月13日晚起向以色列发起多轮导弹及无人机袭击，以伊冲突急剧升级。本次冲突是两国继2024年两轮军事对抗后的又一轮。

　　自冲突爆发以来，大宗商品市场结构性波动明显，能源和贵金属波动尤为显著。Wind商品综合指数6月12日收盘1596.32点，6月18日收盘上涨至1610.71点，上涨0.9%，但不同品种分化显著。

　　具体到品种，原油市场反应激烈。6月12日至18日，布伦特原油涨幅超10%，WTI原油涨幅约2.27%。天然气市场因以色列关闭利维坦油气田，美国天然气期货累计上涨近8%。同时，埃及紧急采购燃料油，凸显中东局势对能源供应链的影响。

　　贵金属方面，黄金受避险情绪驱动，价格持续上扬，国际现货黄金和上期所黄金期货价格上涨，内外市场对地缘政治风险共振。尤其是以色列空袭伊朗后首个交易日，纽约黄金期货涨超1.8%，国际现货黄金价格突破3400美元／盎司，涨幅1.24%。

　　由于伊朗是化工品生产大国，部分化工商品也强劲反弹。郑商所甲醇期货主力合约2509上涨近9.5%，尿素期货主力合约2509上涨7.86%。国内多个地区液化石油气现货价格同步上行。

　　为什么大宗商品市场对以伊冲突反应强烈？伊朗在全球能源格局中占据重要位置，其原油与天然气资源直接影响国际大宗商品市场稳定性。

　　2025年1—4月，伊朗原油产量均值为330.7万桶／日，较去年同期涨4.07%。原油出口量维持高位，4月为162.3万桶／日，占全球石油日均供应量的3%~4%。伊朗还拥有全球第二大已探明天然气储量，其南帕尔斯气田是世界上最大的天然气田之一。本轮以伊冲突，以色列空袭了南帕尔斯气田，引发市场对全球天然气供应稳定的担忧。

　　此外，伊朗掌控霍尔木兹海峡，可能影响全球能源运输。霍尔木兹海峡是连接波斯湾与阿曼湾、阿拉伯海的唯一水路出口，每日有1800万至2000万桶原油通过该海峡，约占全球日均石油贸易总量的20%。

　　美国能源信息署数据显示，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特等主要产油国的出口几乎完全依赖该通道。一旦霍尔木兹海峡遭到封锁，全球能源物流或发生结构性中断。

　　伊朗多次公开表示，在其国家安全受到严重威胁的情况下，将不得不采取极端措施，包括“封锁霍尔木兹”。尽管伊朗也依赖该水道进行能源出口，但这种封锁更具威慑意义。

　　此外，伊朗与也门胡塞武装保持密切联系，后者曾多次袭扰国际商船。若中东海上安全形势进一步恶化，将推高全球海运保险费用与能源运输成本。

　　但长期来看，地缘政治冲突对大宗商品的影响会随着冲突的缓解而消散，大宗商品价格最终将回归商品基本面。IEA、EIA、花旗银行等国际机构预测，原油供需基本面显示出较强的库存累积趋势。（作者系浙江国际油气交易中心助理研究员）

（文章来源：期货日报）

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