焦煤期货：供需格局待扭转，价格低位震荡

今年以来，焦煤期货整体呈现单边下跌的态势。6月4日，主力合约2509日内录得7.19%的涨幅，创今年焦煤期货单日最高上涨纪录，此后迎来阶段性反弹。

此前，焦煤期货持续走弱，原因可归结为供需两端的双重压力。供应方面，2025年国内焦煤产量增长，进口量有所回落但外贸煤减量有限。需求方面，房地产、基建等传统需求支撑不足，国际贸易环境波动加剧，抑制了终端出口和企业投资信心。

近期市场情绪转变源于供应端扰动及国际题材带来的宏观预期变化。不过，焦煤市场要彻底扭转供需格局仍需时日。若无政策影响，安全生产月过后供应压力可能再度显现。整体来看，jm2509自6月3日触及低点后企稳回升，但后续仍需评估减产持续性及地缘政治影响。

从焦煤供应端来看，近期国内产量和外煤进口量均边际收缩。山西地区部分煤矿产量下滑，安监加码对煤矿生产形成阶段性制约。蒙古国政治不确定性加大，一度引发市场对蒙煤进口稳定性的担忧，但蒙煤进口主要依赖长协支撑，进口量进一步收缩空间有限。

6月13日，伊以冲突愈演愈烈，一度引发原油期货价格大幅上涨，但截至6月16日晚，原油期货价格均自高位回落。此外，在“竞争中合作”的关系框架下，中美贸易博弈或持续反复，但在90天的关税豁免期内，我国黑色商品出口仍保持一定韧性。

整体来看，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，市场多空因素交织，焦煤价格近期或在低位宽幅震荡运行。（作者期货投资咨询证书编号Z0011688）

（文章来源：期货日报）

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