港股四季度投资策略：基金经理详解配置机遇

【港股四季度怎么投？基金经理解读投资机遇】随着美联储开启新一轮降息周期，全球资本的“活水”正流向更多地区，港股市场（港股投资）迎来战略配置窗口。近期多家公募举办策略会，加大对港股的配置成为共识，业内人士认为外部资金流入港股市场的意愿显著增强，以港股为代表的中国资产或将进一步被外资增持，港股配置价值凸显。

随着美联储新一轮降息周期启动，全球资本正流向更多地区。近期多家公募举办策略会，加大对港股的配置成为共识。业内人士指出，外部资金流入港股市场的意愿显著增强，以港股为代表的中国资产或将进一步被外资增持。

港股有望在降息周期中持续受益

汇丰晋信基金基金经理许廷全表示，今年以来港股行情走强主要受益于三大因素：第一是估值修复，“一些互联网大厂经过过去3年的降本增效，从去年三季报开始盈利已优于预期，带动港股估值回升”；第二是信心修复，“今年年初DeepSeek大模型公布、春晚上的机器人表演、创新药集体出海等，都让全球投资者有了更强信心”；第三是全球货币政策转向，“美联储进入新一轮降息周期，未来可能加快降息节奏，有望利好包括港股在内的新兴市场”。

从资金面看，港股市场或迎来更多增量资金。富国中证港股通互联网ETF基金经理田希蒙表示，“港股市场近来备受公募青睐，南向资金持续买入，内地投资者对港股低估值资产的配置需求日益旺盛。全球资金再配置需求有望打开再定价窗口，若持续验证，叠加风险偏好回暖，港股优质特色产业优势或受益”。

从盈利端看，优质港股公司正展现较强业绩基本面。华安基金认为，上半年港股上市公司盈利能力改善，且呈现鲜明的“新兴驱动”特征。Wind数据显示，2025年上半年超过1230家港股企业实现营收增长，信息技术、可选消费的营业总收入同比增速均超10%，成为拉动港股盈利增长的核心引擎。

看好恒生科技板块的配置价值

“恒生科技”是策略会上频繁提及的热词。许廷全表示，过去一个季度受国内互联网厂商竞争加剧、AI投资资本开支增加等因素影响，恒生科技指数波动性加大，但从长期看仍值得关注。港股科技与A股科技的区别在于，A股更多聚焦半导体等“硬科技”，而港股更多聚焦AI应用、软件等“软科技”。未来市场焦点可能从算力、芯片向AI应用扩散，港股科技板块有望受益。

田希蒙分析，2025年以来海外AI应用加速落地，虽已形成趋势但仍需等待技术爆发明确奇点，海内外模型差距会重新收窄，2025年下半年或将迎来新一轮核心模型升级。此外，目前港股科技板块估值仍具优势，Wind数据显示，截至9月15日恒生科技指数市盈率为23.32倍，位于近五年32.84%分位点，处于历史相对低位。

新消费、创新药等板块亦是关注重点

除科技板块外，港股市场的新消费、创新药等板块也是投资者关注重点。消费方面，许廷全表示潮玩、新茶饮、美妆美护等新兴消费领域有望保持较高增速，是团队重点关注方向。医药方面，随着美联储降息，投融资活动有望改善，CXO板块今年可能迎来基本面拐点，拥有较高配置价值。此外，团队也持续看好国内创新药企研发成果体现及海外授权合作的长期机会。

谈及近期创新药行情波动，汇丰晋信基金基金经理李博康认为，是内外部叠加的多重因素扰动导致。一方面板块前期积累一定涨幅，另一方面市场担忧当前无特别超预期数据，定价或处于相对较高位置。李博康表示，“根据对优质公司及重点药企的一线调研，发现这些公司推进或洽谈的BD资产非常多，短期不给市场过高或明确预期反而是良性情况”。此外，9月份是欧美大药企人员休假时间，或导致BD推进速度放缓，但12月份圣诞节前的10到11月份时间窗口期，很多BD有望重新落地。目前团队对创新药的信心仍维持在相对较高位置。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：港股四季度怎么投？基金经理这样说)

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