海外长线资金密集调研中国管理人，关注硬科技投资机遇
时隔三年，海外长线资金又开始密集调研中国管理人，海外家族办公室、基金中基金（FOF）尤其受到关注。
投资人士表示，中国正在发生的变化对全球投资者至关重要，应该对崛起中的中国企业保持开放心态并获得敞口。
中国“操盘手”被密集调研
过去一个季度，不少中国管理人接受了海外长线资金的尽调。新加坡资产管理机构APS创始人王国辉介绍，两家机构投资者正在对APS进行尽职调查。方瀛研究与投资首席执行官Steven Luk表示，有四家海外长线投资机构正在对其进行尽调。鑫巢资本合伙人兼首席运营官訾源介绍，近期接受了多家海外家族办公室和FOF的尽职调查。
鑫巢专注于股票多空策略。訾源透露，部分投资者计划降低美国资产在其投资组合中的配置比重，向其他市场倾斜，这部分投资者表现出配置中国市场的意愿，对中国股票多空策略比较感兴趣。
根据訾源的观察，海外管理人在尽职调查过程中较为关注的问题主要包括以下七个方面：投资管理体系、风险管理能力、组织架构建设、利益一致性机制、费用结构及流动性条款、宏观经济判断、地缘政治风险评估。
不过，海外投资者偏好也多种多样。香港奥恺资金创始人曾晓松表示，包括FOF等海外投资机构近期对他们进行了尽调，相关机构对低波动策略感兴趣。
北美养老金或于2026年回归
海外的真金白银大规模回归仍待时日。高盛和EPFR的数据显示，截至6月底，海外共同基金（公募基金）对中国的配置水平位于过去10年11%分位。相较于基准，全球主动管理基金平均低配中国320个基点。
訾源判断，若中国股市能够保持向好态势，政策支持力度进一步加大，海外资金回流中国市场可期。Steven Luk认为，资金尚未重返中国的原因之一是过去几年市场波动较大，部分海外机构被套。王国辉认为，今年余下时间，预计中国市场的海外增量资金主要来自亚洲地区，以及中东地区。北美投资者，特别是公共养老基金等机构将在2026年重新配置中国资产。
看好中芯国际等硬科技公司
在多数海外中国基金经理集中持仓互联网之时，王国辉转向了硬科技。他认为相较于互联网平台，硬科技更能代表中国的未来。王国辉持续看好科技板块，特别是半导体产业链，人工智能领域同样具备投资价值，生物科技行业亦在其关注范围内。
王国辉以中芯国际为例分析道，2024年其净资产收益率（ROE）为2.5%，未来5～7年有望达到10%，相当于台积电的一半。若中芯国际实现10%的ROE目标，其盈利能力将提升数倍。当前估值水平具备合理性。
还有部分投资机构认为，海外投资者忽视了中国科技和企业的基本面。美国资产管理巨头威灵顿投资管理宏观策略师Johnny Yu表示，一系列关键转变正在发生，他们应该对崛起中的中国企业保持开放心态并获得敞口。
（文章来源：中国基金报）
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