黄金/白银、沪铜等金属市场分析与投资策略

黄金/白银：隔夜外盘银钯收涨、金铂回落，金银比、铂钯比同时走低。原油、美元、VIX回落，美股收涨，美债基本收平。消息面上，美国总统特朗普宣布将延后公布新任美联储主席人选，有消息称哈塞特当选基本确定。全球宏观经济环境对黄金影响中性，短端美德利差开始回落对美元影响负面。资金面上，金银配置资金走势分化，后者连续3日增持。技术上，金银、铂钯短期维持升势，但高位有所震荡，白银续创新高为黄金打开向上空间。策略上，黄金投机多单、配置头寸持有为主，前高一线伺机减仓。 沪铜（2601）：SMM1#电解铜均价88660元/吨，升水120；沪铜2601夜盘收88590元/吨，-0.56%；Lme铜03收11145美元/吨，-0.78%。宏观数据显示产业在线报告指出空调、冰箱、洗衣机排产总量下滑。供需方面，ICSG数据显示全球铜过剩情况改善。利润方面，周度TC下降，冶炼亏损扩大。库存方面，全球三大交易所库存增加，SHFE仓单库存减少，LME库存增加。近期美联储降息预期叠加CSPT下调2026矿铜产能负荷，推升铜价攀升至高位。博弈加剧，建议区间应对为主。 沪锌（2601）：现货市场0#锌主流成交价集中在22690~22790元/吨。隔夜沪锌收于22715元，涨幅0.04%。基本面方面，北方冶炼厂冬储开启，原料采买压力增加，冶炼厂利润下降，预计减产扩大。消费端需求平淡，出口订单稳定。供应端存支持预期，锌价企稳回升，建议区间操作。 沪铅（2601）：上海市场驰宏铅17000-17100元/吨。隔夜沪铅收于17165元，跌幅0.09%。供应端铅精矿加工费下跌，电解铅冶炼企业检修增多，再生铅产量下滑预期。需求端企业按需采购，汽车蓄电池市场进入旺季，开工率提升。基本面表现相对好转，铅价或止跌回升，短期围绕17000附近小幅震荡。 沪镍（2601）：上海SMM金川镍升水+4900元/吨。基本金属互有涨跌，沪镍主力合约收涨。印尼镍矿内贸基准下跌，国内镍铁价格持平至882元/镍点附近。新能源方面，硫酸镍产量环增，库存维持低位。纯镍方面，国内外库存涨跌不一。盘面维持窄幅震荡，区间操作思路对待。持续的产业链利润压缩使得冶炼环节减停产增加，长周期看有望帮助镍市逐渐脱离底部。 碳酸锂（2605）：上海SMM电池级碳酸锂报94400元/吨。供应方面澳矿CIF报价上涨至1215美元/吨。需求方面正极材料排产三元与磷酸铁锂环比、同比均增。库存方面周度库存继续去化2452吨。利润情况冶炼利润明显修复。终端储能订单火爆情绪向好。日内盘面震荡偏弱去库仍在进行强现实背景下以回调逢低布多为主操作后期关注枧下窝矿复产落地情况以及消费增速的可持续性。 沪铝（2601）：SMM A00铝现货价格21710元/吨。原铝日均产量保持稳定即期冶炼利润有所回落；消费方面国内现货转为贴水价格上升所致；海外库存变化显示需求韧性；氧化铝方面现货价格趋稳周度运行产能小增总库存继续增加；铝合金方面最新保太ADC12价格为20700元/吨合金厂开工率高位但社库增加。

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