公募聚焦“反内卷”投资机会，光伏钢铁等板块迎反弹

近期，多家公募基金公司持续聚焦“反内卷”背景下的投资机会。在二级市场，“反内卷”之风已吹向光伏、水泥、钢铁等周期板块，迎来小幅反弹。

多位业内人士指出，本轮“反内卷”政策重点覆盖光伏、新能源汽车等领域，随着供给关系好转，相关板块有望迎来估值与盈利双重修复。

“反内卷”升级

近一年来，“反内卷”一词被密集提及，成为投资界焦点。“内卷”常指行业恶性竞争，政策层面治理步伐加快，去年至今多次会议强调整治“内卷式”竞争。

尽管“反内卷”与供给侧改革都针对供给过剩，但机构认为二者存在明显差异。兴银基金罗怡达指出，本轮“反内卷”范围更广，已延伸至新兴制造业板块，实施机制更市场化和多元化。

华宝基金指数投资团队指出，本轮“反内卷”与供给侧改革有五方面区别，包括宏观经济环境、涉及行业范围、整治目标、整治方式和政策持续时间。

在新一轮“反内卷”及去产能行动中，光伏、新能源汽车等产业链最受机构关注。中信建投证券指出，光伏自2023年以来产业链价格大幅下滑，整治内卷式竞争的急迫性已十分强烈。

这些行业获关注

过去几年，光伏、新能源汽车、锂电池板块在二级市场持续低迷。Wind数据显示，电力设备指数过去三年涨幅垫底。从股票型ETF的表现来看，近三年来光伏主题ETF亏损最多。

上述行业在近期逐渐回暖，相关ETF也迎来反弹。华宝基金指数投资团队认为，目前“反内卷”政策重点领域的钢铁、水泥、新能源汽车、锂电池等供给侧出清已较为充分。

不过，谈及新能源汽车领域，上述团队认为，当前汽车行业“内卷”或仍在加剧。随着治理“反内卷”的持续推进，多家公募基金更加关注周期股的投资机会。

罗怡达表示，短期可重点关注处于周期底部的板块。长城基金认为，“反内卷”政策有望上修PPI和A股盈利预期。万家基金经理叶勇认为，三季度资源品股票有望迎来股票市场风格的顺风期。

（文章来源：国际金融报）

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