策略定期报告：“政策周”结束后怎么看？

投资要点：

    本周市场先扬后抑，全A 收跌-0.2%。本周中央政治局会议、中央经济工作会议两大重磅会议接连落地，市场围绕着政策预期博弈，市场成交额日均1.9 万亿，交易活跃。从指数情况看，中证500、中证1000 领涨，创业板指、科创50 领跌。从风格情况看，消费、科技领涨，先进制造、金融地产领跌。本周31 个申万一级行业涨少跌多，商贸零售、纺织服饰、传媒领涨，房地产、电力设备、非银金融领跌。展望后市，当前政策预期的转向已经确定，基本面的修复仍然需要时间，“强预期、弱现实”的环境下中小盘或仍有机会。方向上，中央经济工作会议内容为市场提供了一定指引，建议对于大消费板块保持关注，除了传统消费外，也应当重视新兴消费，例如会议中提到的“首发经济、冰雪经济、银发经济”。在周五放量下跌的背景下，如冰雪旅游、网红经济、短剧游戏、谷子经济等新兴消费概念指数依然收涨。此外，冰雪季的到来和临近春节，也给大消费板块带来一定催化。

    股债收益差上升，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债收益差上升至1.4%，位于+1 标准差、+2 标准差之间。估值分化系数小幅上升。（2）市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度MA5 下降。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在冰雪旅游、抖音豆包、乳业。

    （3）市场结构：市场量能环比上升，食品饮料、传媒、美容护理多头个股占比居前，建筑装饰、计算机、食品饮料内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升376 亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周上升138 万笔。陆股通成交额排名前三的标的为赛力斯、京沪高铁、宁德时代，近5 日涨幅分别为-5.7%、-1.4%、0.2%。

    杠杆资金净流入249 亿元，主要流入行业为机械设备、传媒、计算机。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF 变动192 亿份，其中A50、沪深300、科创板50 更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均15 亿份，同比上升85%，本周同比值较上周同比值上升120%。

    行业热点：《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》印发，2024 冬季火山引擎FORCE 原动力大会将在上海举行。（1）《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》印发。（2）2024冬季火山引擎FORCE 原动力大会将在上海举行，深入探讨AI 转型机遇。

    （3）《关于推动吉林省冰雪经济高质量发展的实施意见》新闻发布会召开。

    行业配置：关注大消费板块。（1）中央经济工作会议内容为市场提供了一定指引，建议对于大消费板块保持关注，除了传统消费外，也应当重视新兴消费，例如会议中提到的“首发经济、冰雪经济、银发经济”。在周五放量下跌的背景下，如冰雪旅游、网红经济、短剧游戏、谷子经济等新兴消费概念指数依然收涨。此外，冰雪季的到来和临近春节，也给大消费板块带来一定催化。（2）产业趋势方面，建议关注低空经济与自主可控。

    （3）中长期看，建议关注并购重组、化债、需求持续增长、困境反转四大方向。

    风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。