聚氨酯11月月报：淡季以来聚合MDI价差仍维持高位 冰箱冰柜产量、出口同比高增

　　行情回溯

    　　截至12/13,中信聚氨酯指数收22239.4 点,本月涨跌幅为0.7%,中信基础化工指数涨跌幅为0.5%,沪深300 指数涨跌幅为0.4%。

    　　价格价差：11 月淡季以来聚合MDI 价差仍维持高位据卓创资讯及iFind，截至12/13,聚合MDI 价格18300 元/吨,环比上月-1.1%，聚合MDI 与纯苯价差11793.6 元/吨,环比上月-3.3%,纯MDI价格18600 元/吨,环比上月-2.1%，纯MDI 与纯苯价差12093.6 元/吨,环比上月-4.7%,TDI 价格12850 元/吨，环比上月0.8%，TDI 与甲苯价差6029.2 元/吨,环比上月-2.5%,截至12/14,硬泡聚醚价格12100 元/吨,环比上月0.0%,软泡聚醚价格9075 元/吨，环比上月-0.8%。

    　　供给端：聚合MDI 出口环比上升，纯MDI 出口环比下滑据卓创资讯，截至12/12，MDI 开工率61%。库存为7.7 万吨；TDI开工率69.58%。库存为0.23 万吨。出口端，10 月聚合MDI 出口量为9.669 万吨，环比1.9%；纯MDI 出口量为0.781 万吨，环比-2.3%；TDI出口量为3.766 万吨，环比1.0%。

    　　下游需求：冰箱冰柜出口量继续高增，地产尚未企稳据iFind，10 月，冰箱月度产量897.1 万台，同比8.4%；冰箱出口量690 万台，同比22.6%；冰柜月度产量217.3 万台，同比5.9%；冰柜出口量666.3 万台，同比23.0%；10 月，房屋施工面积累计72.1 亿平方米，同比-12.4%；房屋新开工面积6.1 亿平方米，同比-22.7%。

    　　投资建议

    　　我们看好聚氨酯行业在政策刺激下需求有望实现边际改善。建议关注行业龙头万华化学。

    　　风险提示

    　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

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