央国企动态系列报告之28：稳增长扩投资专项债发行 助力央企扩大有效投资

　　国资委提出央企未来五年预计安排大规模设备更新改造总投资超3 万亿元，今年以来多家央企积极扩大有效投资，主要投向能源或通信等基础设施领域与涉及智能化、数字化等战新产业。近期两家央企国有资本运营公司中国诚通、中国国新将发行合计5000 亿元的稳增长扩投资专项债，首期5 年期限的专项债已成功发行，将有利于扩大央企后续扩大投资，加快布局战新产业布局。

    　　近日，经国务院批准及国资委安排，两家国有资本运营公司中国诚通、中国国新将分别发行2000 亿元和3000 亿元的稳增长扩投资专项债。稳增长扩投资专项债的主要用途为重点支持“两重”、“两新”项目投资，主要包括重大设备更新及技术改造投资、重大科技创新项目投资、重大战略性新兴产业投资等，推动央企高质量发展，助力国民经济持续健康发展。11月25 日，中国诚通、中国国新分别发行首期5 年期限的稳增长扩投资专项债，规模分别为200 亿元、300 亿元，票面利率均为2.14%。

    　　央企担负的产业创新变革和扩内需稳发展双重重任，是稳增长扩投资专项债发行的背景。2024 年7 月，国资委在国新办新闻发布会上提出，中央企业未来五年预计安排大规模设备更新改造总投资超3 万亿元。今年以来，南方电网、国家能源集团、国家电投等多家央企开展大规模投资，推动大规模设备更新目标实现。各央企的投资方向体现出两大共同特征，一是主要集中在能源或通信等基础设施领域，二是智能化、数字化等涉及战新产业的布局得到较高重视。

    　　稳增长扩投资专项债的发行，有利于扩大央企后续扩大投资，加快布局战新产业布局。2024 年前三季度，央企在战新产业累计完成投资1.4 万亿元，同比增长17.6%，占总投资规模的近40%。据此测算，2024 年前三季度央企总投资规模约3.5 万亿元，5000 亿专项债规模与央企前三季度总投资规模之比超14%，央企将进一步承担起扩大有效投资的重任。值得注意的是，国资委要求央企产业升级一定要把战新产业和未来产业摆在突出位置，到2025 年战新产业的收入比重要达35%，专项债或将重点投向央企承担布局任务的战新产业与未来产业。

    　　四川、广东等地的地方国企重组持续推进。11 月29 日，四川省属国企川投集团与能投集团拟启动战略重组，涉及川投能源、川能动力、华海清科3 家上市公司。川投集团与能投集团均为四川省国有资本投资公司，川投集团聚焦以能源产业为核心主业，电子信息产业、大健康产业、先进材料与战略性新兴产业为三大培育主业的“1+3”产业布局；能投集团聚焦能源化工核心主业，发展电力链、气体链、化工链、锂电链、氢能链五大产业链条。11 月26 日正式对外发布的《中共广东省委关于贯彻落实党的二十届三中全会精神 进一步全面深化改革、在推进中国式现代化建设中走在前列的意见》，提出在港口、航运等领域推进战略性重组和专业化整合，推动战略性新兴领域形成体系化产业布局，加快优质国有资产证券化。

    　　风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。

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