电气设备行业专题研究：固态电池产业链梳理

【投资要点】

    固态电解质环节衍生出电解质原材料和电解质膜两个环节。目前上市公司在固态电解质的布局主要包括电解质本体，电解质原材料和电解质膜三个方向，具体路线主要包括硫化物、氧化物和氯化物三种路线。

    代表性企业有分别布局硫化物和氧化物电解质的恩捷股份和三祥新材，布局电解质膜的长阳科技，布局硫化锂材料的赣锋锂业和有研新材。

    硅碳负极应用确定性高。无论是硫化物还是氧化物路线的固态电池，负极材料的选择都是硅碳负极。金属锂负极因为可以进一步提升固态电池的能量密度，则是固态电池负极材料的终极选择。固态电池正极材料目前主要采用高镍或者超高镍三元材料。布局硅碳负极代表性企业有璞泰来、贝特瑞和多氟多，布局锂金属负极企业主要有赣锋锂业。

    硫化物固态电池通常是软包的形态，所以会产生铝塑膜的需求。目前公开表示在固态电池领域有布局的代表性企业主要是紫江企业。固态电池中，碳纳米管的用量也会显著高于液态锂离子电池。目前上市公司中公开表示在单壁管导电剂领域有布局的公司主要包括天奈科技和道氏技术。固态电池设备在干法电极、特种叠片机等方向会有新需求。目前公开表示在固态电池设备端有布局的公司主要有曼恩斯特、纳科诺尔、海目星、利元亨和先导智能等。

    【配置建议】

    电解质膜和锂金属负极环节目前布局企业较少，且具有稀缺性，分别建议关注长阳科技和赣锋锂业。硫化锂材料，建议关注赣锋锂业。氧化物电解质，建议关注三祥新材。硅碳负极材料，建议关注头部公司璞泰来和贝特瑞。导电剂领域，建议关注天奈科技和道氏技术。铝塑膜领域，建议关注已经与固态电池企业有合作的紫江企业。正极材料领域，建议关注容百科技、当升科技、中伟股份和天华新能。设备领域，建议关曼恩斯特和海目星。

    【风险提示】

    固态电池技术路线与预期不符的风险；固态电池性能提升和技术瓶颈攻克不及预期的风险；固态电池产业化进度不及预期的风险

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