固收基金周报：平价估值双升 转债基金较优

　　核心观点

    　　本周，中债-新综合财富(总值)指数 （CBA00101.CS）上涨0. 41%。

    　　债市整体表现强势，利率债各关键期限YTM 普遍下行， 长端幅度更大。信用债YTM 跟随无风险利率下行，利差涨跌互现，低评级长期限中短票和城投债利差明显收敛。可转债方面，平衡型和偏股型转债各平价区间加权平均转股溢价率明显提高，偏债型转债债性估值修复。纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。三类固收+基金近一周均取得正收益，表现优于纯债基金，其中，灵活型表现最佳，积极型表现次之，稳健型表现最弱。可转债基金在各类固收基金中表现最佳。

    　　主要内容

    　　重点信息

    　　海外，美国10 月核心PCE 物价指数同比升幅有所反弹， 与预期持平。同时，美国第三季度实际GDP 增速符合预期。

    　　国内，11 月份制造业PMI 继续上升，10 月份规上工企利润降幅明显收窄，政策效果逐步显现，基本面加速修复。

    　　债券市场

    　　本周，流动性方面，在央行投放MLF、净买入国债、大额买断式逆回购以及财政支出加快等因素影响下，月末资金面较为宽松。

    　　利率债方面，利率债各关键期限YTM 普遍下行，长端下行幅度更大。信用债方面，信用债YTM 跟随无风险利率下行，利差涨跌互现，低评级长期限中短票和城投债利差明显收敛。转债方面，平衡型和偏股型转债各平价区间加权平均转股溢价率明显提高，偏债型转债债性估值修复。

    　　固收基金表现

    　　纯债基金：本周，纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。样本池中，短期纯债基金近一周收益率均值为0. 19%，中长期纯债基金为0.35%。

    　　固收+基金：本周总体来看，三类固收+基金近一周均取得正收益，表现优于纯债基金，其中，灵活型表现最佳，积极型表现次之，稳健型表现最弱。灵活型固收+基金近一周收益率均值为0. 71%，积极型固收+基金为0.64%，稳健型固收+基金为0.46%。

    　　可转债基金：本周整体上看，可转债基金在各类固收基金中表现最佳。样本池中，可转债基金近一周收益率均值为1.63%。

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