宏观专题:政策发力后的经济首月表现如何?

蒋文斌 2024-11-19 11:07:08
机构研报 2024-11-19 11:07:08 阅读

  报告要点:

      9 月底政策发力后,对市场的信心及情绪修复带来明显的改善,政策过后市场再次将目光聚焦在基本面的改善上来。对于这次政策的发力方向,主要集中在三个方面:一是资本市场;二是房地产;三是经济基本面。可以说本次政策不管是力度、广度还是持续性上看,都是近年来少有的,但目前市场对基本面的修复仍存在一定的分歧。究其原因,主要是在过去的两年时间中,几次政策发力的效果都不及预期,且美国大选后外部环境面临的不确定性增加了。

      截止到11 月15 日,10 月份的主要经济数据均已公布。多数经济数据有一定的改善,但总体看,改善是结构性的,超预期的数据不多。可以说这样的表现应该是可以预期的,首先在经济长时间的下行之后,扭转市场的预期仍需时间;其次此轮经济下行周期,居民的资产负债表的修复需要时间,需要房地产及资本市场的持续好转才能恢复居民的消费信心;最后是经济发展方式的转变,过去投资驱动的经济增长带来的效果是立竿见影的,而未来经济将更多倾向于新质生产力及消费,经济转型带来的增长需要更长的周期。

      对于后市,我们也应看到这次高层对政策的看法发生了根本性的转变,政策发力稳经济的决心意味着后期持续性的政策值得期待,后期大概率只要经济数据不及预期,政策发力预期就将出现。

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