信用债月度观察(2024.10)：发行量环比减少 信用利差持续走阔

　　1、 信用债发行与到期

    　　整体来看，截至2024 年10 月末，我国存量信用债余额为28.71 万亿元。2024年10 月1 日至10 月31 日，信用债共发行8586.12 亿元，月环比减少21.59%；总偿还额7611.07 亿元，净融资975.04 亿元。

    　　城投债方面，截至2024 年10 月末，我国存量城投债余额为15.37 万亿元。2024年10 月的城投债发行量达4042.55 亿元，环比减少11.93%，同比减少6.47%；2024 年10 月的城投主体净融资额为330.31 亿元。

    　　产业债方面，截至2024 年10 月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为13.34 万亿元。2024 年10 月的产业债发行量达4543.57亿元，环比减少28.56%，同比减少0.34%；2024 年10 月的产业主体净融资额为644.74 亿元。

    　　2、信用债成交与利差

    　　城投债方面，2024 年10 月，我国城投债成交量为12772.74 亿元，环比和同比均有所增长。2024 年10 月城投债换手率为8.31%。2024 年10 月，我国各等级城投债信用利差较上月均有所走阔。

    　　产业债方面，2024 年10 月，我国产业债成交量为12337.13 亿元，环比有所减少，同比有所增长。2024 年10 月产业债换手率为9.25%。2024 年10 月，我国各等级产业债信用利差较上月均有所走阔。

    　　3、风险提示

    　　数据统计口径不同；部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

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