建筑材料行业周报：基建实物工作量有所回升 期待财政刺激落地

　　2024 年10 月28 日至11 月1 日建筑材料板块（SW）上升2.26%，上证综指下跌0.84%，建材板块相对沪深300 超额收益为3.94%。其中水泥（SW）上升4.78%，玻璃制造（SW）下跌0.71%，玻纤制造（SW）上升0.68%，装修建材（SW）上升1.23%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.34 亿元。

    　　【周数据总结和观点】

    　　11 月4 日至8 日将举行十四届全国人大常委会第十二次会议，关注财政刺激方案落地情况。根据wind 统计，2024 年10 月地方政府债总发行量6831.33 亿元，发行金额环比9 月下降46.8%，截至目前，今年般债发行规模1.91 万亿元，同比-1.17 万亿元，专项债发行规模5.50 万亿元，同比-0.01 万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债关注市政工程方向，关注震安科技、龙泉股份、纳川股份。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，关注收储落地：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下玻璃价格企稳回升，短期乐观，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐，稳健标的推荐北新建材、伟星新材，弹性标的推荐坚朗五金、志特新材。水泥错峰停产加强，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期政策情绪好转下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，和经济回暖关联度高：玻纤价格战结束，价格已触底回升，政策发力下经济预期向好，玻璃关联度最大。碳纤维：

    　　下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    　　水泥近期市场变动：截至2024 年11 月1 日，全国水泥价格指数418.3 元/吨，环比前一周上升0.72%，全国水泥出库量332.95 万吨，环比前一周上升5.5%，其中直供量184 万吨，环比前一周上升5.1%，全国水泥熟料产能利用率62.9%，环比前一周上升4.9pct，全国水泥库容比67.1%，环比前一周上升0.88pct。近期多地通知大面积涨价且幅度较大，部分企业已提前补库囤货，带动需求回升。目前下游需求加速释放，水泥出库量较前期环比提升。

    　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1328.63 元/吨，较上周涨幅6.04%，全国13 省样本企业原片库存4588 万重箱，环比上周-471 万重箱，年同比+488 万重箱。本周原片价格上涨，其中华南地区涨幅最为明显，冷修产线增多叠加涨价情绪带动，企业供应压力减小，同时需求端加工厂开工率尚可，月初授信政策等影响下，预计现货价格短期维稳，随政策情绪波动。

    　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格稳中局部下调。需求端，近期需求有增但幅度不大，传统需求释放有限，但风电、热塑等细分市场走货平稳；

    　　供应端，10 月底长海股份天马1 线、国际复材长寿F10 线点火复产，累计复产产能20 万吨；库存端，整体库存水平小涨。短期来看粗纱市场整体供需表现继续偏弱，价格或稳中趋弱运行。本周电子纱价格暂稳。需求端，各厂走货情况仍一般，多以老客户订单为主；供应端相对平稳；短期内电子纱价格调整意向不大，中长期需求存回暖预期，价格或有提涨可能。

    　　截至10 月31 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3657.25 元/吨（主流含税送到），环比前一周下跌0.16%，同比上涨9.88%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。10 月玻纤行业月度在产产能64.36 万吨，环比小增5.14%，前期点火产线陆续达产，供应量回升；10 月底玻纤行业月度库存77.12 万吨，环比小增2.04%，主要系10 月需求回暖不达预期。

    　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、沥青、苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周持平，天然气价格环比上周下降。

    　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1191 吨，开工率47.59%，生产负荷维持低位稳定；周内库存量16600 吨，延续高位略增态势。本周行业单位生产成本12.06 万/吨，对应吨毛利-0.94 万，毛利率-8.49%，盈利水平继续承压。海关总署发布9 月碳纤维及制品行业进出口数据，单月进口总量1335.37 吨，出口总量1272.37 吨，净进口63吨；对应当月平均进口价格35.21 美元/公斤，出口均价25.82 美元/公斤。

    　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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