景津装备(603279)：公司前三季度收入基本稳健 收现能力持续好转

　　投资要点

    　　事件：

    　　公司发布2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营业收入47.04 亿元，同比增长1.20%；实现归母净利润6.65 亿元，同比减少10.09%；实现经营性净现金流5.89 亿元，同比增长492.66%，主要系对采购和存货加强了管控，购买原材料支付的现金下降所致，经营性现金流明显改善，收现能力持续好转。

    　　费用管控能力持续增强，资本结构保持健康。

    　　报告期内，公司销售/管理/研发费用率分别为4.57%/2.46%/2.44%，同比下降0.21/0.22/0.89pct；2024 年前三季度公司资产负债率为47.58%，有息负债率为3.39%，财务费用为-0.25 亿元。

    　　利润分配：

    　　公司每股拟派发现金红利0.66 元，分红总额约3.8 亿元，分红比例为57.21%（以2024 年前三季度归母净利润计算）。

    　　盈利预测与估值

    　　我们认为后续几年滤板市场规模有望迎来增长，公司在滤板市场的市占率仍有提升空间；且成套装备一期已于2023 年部分投产，二期将于2026 年投产，公司短期有望通过配件业务和成套装备业务持续获得收入。长期来看，海外业务盈利能力可观，出海有望打开增长空间。

    　　预计公司2024-2026 年归母净利润分别为9.1/10.5/11.5 亿元，对应每股收益为1.58/1.82/1.99 元，当前股价对应PE 为11.53/10.05/9.16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求、配件销售、成套装备产销情况不及预期，出海进度不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。