建筑材料行业：城改货币化安置推进 政策助力板块继续修复

　　受地产需求较弱影响，建材基本面依然在左侧，当前行业“弱现实”仍然存在，但“弱预期”已在持续改善，随着中央持续稳地产，板块估值有望底部修复，行业基本面需等待地产销售好转，政策持续催化也有望带来地产企稳，看好建材板块机会。部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。建议积极关注成长性较强、估值弹性大的消费建材板块，和盈利处于底部、有涨价催化的水泥龙头，以及玻纤龙头底部配置机会，和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。

    　　消费建材：政策持续发力，龙头经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。

    　　水泥：需求环比增加，南方地区价格大幅推涨。据数字水泥网，截至2024 年10 月18 日，全国水泥均价409 元/吨，环比+6.34 元/吨，同比+43.83 元/吨；全国水泥出货率55.2%，环比+1.6pct，同比-5pct。

    　　十月中旬，国内水泥市场需求环比继续提升，受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行。目前行业估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。

    　　玻纤/碳基复材：粗纱价格维稳观望，电子纱价格小幅回落。据卓创资讯，截至2024 年10 月17 日，2400tex 缠绕直接纱全国均价3665 元/吨，环比涨0.10%，同比上涨10.15%，贸易商及加工厂进一步备货意向不大，加之供应端稳步增量下，大众产品价格短期调整空间不大；电子纱价格较上周有所回落，主因月初新单谈价，商谈重心有所下移；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好中国巨石、长海股份，重点关注中材科技、金博股份。

    　　玻璃：浮法玻璃提价趋缓，光伏玻璃库存缓增。据卓创资讯，截至10月18 日，浮法玻璃均价1257 元/吨，环比-0.5%，同比-41.6%；库存约26.48 天，环比-0.13 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格12-12.5 元/平方米，环比-2%，库存约37.83 天，环比+0.48 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。

    　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。

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