航空机场行业：国内航班燃油附加费征收标准再度下调 国货航IPO提交注册

　　核心观点

    　　1）国内航班燃油附加费征收标准再度下调。2024 年10 月5 日起，调整燃油附加费标准：800 公里（含）以下航线每位旅客10元800 公里以上航线每位旅客20 元。

    　　2）国际航空运输协会 2024 年8 月全球航空货运市场定期数据显示，需求持续强劲增长。全球航空货运总需求，按照货运吨公里同比23年8月增长11.4%。连续九个月实现两位数同比增长，达到21 年创纪录峰值以来的最高水平。

    　　3）国货航IPO提交注册。拟募资35亿元投资于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设、信息化与数字化建设。

    　　行业动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（ 10月7 日-10 月11 日）交运板块整体下跌。其中，本周航空板块下跌9.73%，机场板块下跌8.41%。

    　　航空机场： 国内航班燃油附加费征收标准再度下调，国货航IPO 提交注册

    　　国际客运航班量恢复水平连续三个月超过九成。根据民航局与航旅纵横报告，随着暑运结束，9 月客运航班量出现明显下降，客运班次日均14174 班，环比下降10.9%，但仍较2019 年同期增长4.0%，同时，国内航线平均票价较上月大幅下降222. 4 元，但国际客运航班量恢复水平连续三个月超过九成。

    　　国内航班燃油附加费征收标准再度下调。2024 年10 月5 日起，调整燃油附加费标准：800 公里（含）以下航线每位旅客10 元800 公里以上航线每位旅客20 元。

    　　8 月全球航空货运需求连续九个月实现两位数增长。国际航空运输协会 2024 年8 月全球航空货运市场定期数据显示，需求持续强劲增长。全球航空货运总需求，按照货运吨公里（CTKs *）同比2023年8月增长11.4%（国际需求增长 12.4%）。连续九个月实现两位数同比增长，达到21 年创纪录峰值以来的最高水平。

    　　9 月各大机场的航班量有明显的大幅回落。暑运的结束，让各大机场的客运航班量回到正常的水平。从国际航班量来看， 上海浦东较8 月减少了超过1200 架次，位列减量首位。

    　　国货航IPO 提交注册。10 月10 日，国货航申请深交所主板IPO审核状态变更为“提交注册”。拟募资35 亿元投资于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设、信息化与数字化建设。

    　　风险分析

    　　人民币汇率大幅贬值风险

    　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2% 的长期目标；美联储预计2023 年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

    　　国际航线放开速度不及预期

    　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。

    　　燃油成本大幅度上涨

    　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

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