创新医药行业周报：看好医药中的高弹性成长板块

　　看好医药板块在本轮牛市中能成为一大主线。我们认为医药板块兼具防守与成长属性，加之前期板块整体下跌时间较长，整体估值偏低。本轮美联储开启新一轮降息周期后，叠加国家宏观经济政策加强政策刺激，医药板块整体情绪反弹较为明显。持续看好本轮牛市行情中的医药板块，建议关注创新药、CXO 与科研服务、出海链以及低估值公司。

    　　创新药：创新药作为典型的成长类标的，显著受益于美联储降息带来的估值反弹，同时随着9 月上旬WCLC 大会康方生物披露依沃西单抗优异的头对头数据，提振了创新药板块市场情绪，加强了市场对于创新药出海的信心以及未来市场空间的想象力，叠加近期宏观经济政策，如7 月5 日，国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，若文件细则能够早日出台，将进一步刺激创新药板块。创新药板块作为科技成长的标杆，有望在本轮牛市中引领板块成长，建议关注2024 年末至2025 年初催化剂丰富、具备重磅创新药品获批及潜在出海授权进展的公司，建议关注海创药业、诺诚健华、迈威生物、泽璟制药、百奥泰、微芯生物、艾力斯、华东医药、恒瑞医药、信立泰、特宝生物、科伦博泰、康方生物、信达生物和亚盛药业等。

    　　CXO 与科研服务，随着美元降息周期的开启，以及二级市场生物医药的估值修复，投资人信心回暖，且《生物安全法案》未纳入美国参议院NDAA，相关行业公司估值有望进一步修复，应当重点关注处于行业景气度周期且有前期热点催化，大量业务受益于海外客户的公司，建议关注诺泰生物、圣诺生物、泰格医药、诺思格、昭衍新药、成都先导、皓元医药、奥浦迈、药康生物和阿拉丁等。出海链核心关注近期业绩有支撑，且所处行业处于景气度周期的公司，例如NASH 赛道，建议关注福瑞股份、怡和佳业、海尔生物等。

    　　建议关注： 1）创新药：福海创药业、诺诚健华、迈威生物、百奥泰、微芯生物、艾力斯、华东医药、恒瑞医药、信立泰、特宝生物、科伦博泰、康方生物、信达生物和亚盛药业等；2）CXO 与科研服务：关注诺泰生物、圣诺生物、泰格医药、诺思格、昭衍新药、皓元医药、奥浦迈、药康生物和阿拉丁等；3）出海链：福瑞股份、怡和佳业、海尔生物；4）医疗服务：通策医疗、美年健康；5）其他：济川药业、达仁堂、太极集团、派林生物等

    风险提示：反腐事件影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险等

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