贵金属行业24Q3业绩前瞻：看好黄金大牛市

　　一、金价与美联储政策变化

    　　1、金价：24Q3沪金均价569元/克，同比+24%，环比+3%。

    　　2、美联储降息催化金价走强：9月美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调了50BP以阻止劳动力市场放缓，超出市场预期。此外，“点阵图”表明美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。

    　　二、展望：看好黄金大牛市的持续

    　　1、金价分析象限：（1）美国经济好（或复苏）+通胀低（或明显下降），可能是造成金价长熊的重要因子；（2）反之，若上述两个条件不能同时满足，则金价都有走出长牛的可能。

    　　2、看好金价长牛：美国的通胀将颇具韧性、存在较大的反弹风险。因此根据金价分析象限，彼时无论美国经济状态如何，商品繁荣or滞胀都将处于金价的舒适区，因此黄金后续有望再次走出长牛、韧性十足。

    　　三、相关股票24Q3前瞻

    　　预计在产量端各公司稳健经营，其中招金矿业有望出现比较明显的环比增长。

    　　四、风险提示：

    　　1、美国经济韧性超预期

    　　2、美联储超预期加息压制金价

    　　3、数据估算差异的风险

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