新股专题：情绪略有改善但疲态仍显 新股板块休整可能尚在途

投资要点

    新股周观点：中秋节后新股次新二级交投意愿略有好转，但改善幅度极为有限。考虑到新股自身周期力量仍在蓄势，而三季度经济数据、业绩数据等不确定性风险尚在发酵中，叠加小长假的可能影响，短期暂时还是建议适度谨慎，重点标的做好跟踪观察。

    （1）上周新股二级市场表现略微改善；假设以2023 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅为0.3%，周内正收益占比为46.5%。

    （2）但可能来说，在此前连续两个交易周新股二级交投情绪几乎触及冰点之后，即便叠加美联储降息落地可能带来的外部情绪催化，新股次新板块二级交投改善幅度暂时或还是较为有限。

    （3）本周过后即将迎来十一小长假，同时三季度经济数据及上市公司业绩数据即将发布、不确定性风险尚在发酵中；而回到新股自身周期维度，最新的定价和情绪周期指标虽然均已经回到偏底部区域，但可能在低位区域盘桓时间尚短，新股次新板块周期转折或还需要小段时间适当蓄力；综合来看，短期还是建议适度谨慎。

    （4）下周可能即将上市的新股有：瑞华技术、合合信息、无线传媒等。

    上周新股表现：

    （1）新股发行表现：上周共有1 只新股网上申购，为创业板新股长联科技。从上周网上申购的新股情况来看，长联科技发行市盈率为17.0X，网上申购中签率为0.0208%。

    （2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约58.0%，较此前交易周首日平均涨幅基本持平；但比较8 月交易周新股首日平均涨幅，新股首日表现明显降温。具体来看，上周仅有1 只主板新股上市，为众鑫股份，发行价26.5 元、发行市值约为27.1 亿元，其归属于轻工制造行业。2）其次，从二级市场投资收益来看，由于上周新股上周五上市，当期暂无二级投资收益。

    （3）2023 年至今上市新股表现：从23 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.3%，其中约有46.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-0.8%，其中约有37.8%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于信创、光刻机、电网等有事件催化的新股主题标的，以及此前调整相对充分、近期配置意愿略有升温的消费房地产等相关产业链新股；而跌幅居前的则主要集中于首日表现相对充分的即期新股标的，以及此前表现略微活跃的锂电池等相关主题新股标的。

    本周申购/询价：

    （1）本周共有5 只新股完成申购待上市；其中，2 只为创业板、1 只科创板、2 只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023 年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为15.6X，新股发行定价继续平抑。目前，由于市场风险偏好总体还是较为低迷，叠加新股正处于休整周期，虽然首日再定价呈现收敛，但暂时或还是应当适当警惕即期新股上市首日之后短暂交易日的可能波 动风险。

    （2）本周共有1 只新股将开启申购；1 只为主板。新股发行定价平抑未改，预计将继续支撑打新胜率，依然建议积极关注新股申购机会。

    （3）本周共2 只新股将开启询价；2 只均为创业板。其中，上大股份为我国现阶段唯一突破高返回比再生高温合金产业化制备技术的生产商，拓普云农则为当前上市公司中较为少有的农业物联网相关软硬件技术服务商，建议定价合理前提下或可适当关注。

    本周股票池：

    （1）本期暂无调入。

    （2）短期来看，当前可能正处于小长假和数据即将密集发布的关键时间，考虑到新股仍在休整周期过程中，建议继续保持适度警惕；方向上或可跟踪关注稀缺属性较强，且相对契合政策及事件预期方向的低位新股标的。具体标的上，建议适当关注博隆技术、骏鼎达、达梦数据等。

    （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。

    风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。

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