有色金属行业周报：美联储首降幅度预期提升 金价再创新高

　　市场行情回顾：截止到9月13日周五收市：上周上证指数-2.23%，报 2704.09点；沪深300指数-2.23%，报3159.25点；SW有色金属行业指数-1.36%，报3725.17点。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.22%、+0.52%，-2.71%，-1.73%，-1.77%

    　　重点金属价格数据：上周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73，960元/吨、19，745元/吨、23，830元/吨、16，715元/吨、124，110元/吨、257，470元吨，较上周变动幅度分别为+1.89%、+2.39%、+4.79%、-1.07%、+0.23%、+2.90%。上周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9，257美元/吨、2，473美元/吨、2，900美元/吨、2，042美元/吨、15，920美元/吨、31，775美元吨，较上周变动幅度分别为+2.90%、+5.59%、+6.70%、+4.02%、+0.17%、+2.42%。上周上期所黄金、白银分别收于583.58元/克、7，424元/千克，较上周变动幅度分别为+1.85%、+2.94%。上周 COMEX 黄金、白银分别收于2，606美元/盎司、31.07美元/盎司，较上周变动幅度分别为+3.23%，+10.23%上周氧化错钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于41.4 万元/吨、575万元/吨、176万元/吨、109.5元/公斤，较上周变动-5.37%、+0.44%、-1.40%、-0.90%。上周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于74500元/吨、71500元/吨、73000元/吨、630美元/吨，较上周变动+4.93%、+5.15%、-1.35%、-8.70%。上周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于16.75万元/吨、15.13美元/磅、11.85万元/吨、2.85 万元/吨，较上周变动0.00%、-0.46%、0.00%、0.00%。投资建议：美国 8 月 CPI 同比增速从 7 月的 2.9%进一步降至 2.5%，低于2.6%的市场预期，创下 2021 年 2 月以来的新低；美国 8 月核心 CPI 同比保持 3.2%，符合预期；季调环比方面，美国8月CPI 环比增速保持 0.2%，但核心 CPI 环比增速从 0.2%加速至 0.3%并强于预期。本周美联储议息会议大概率将开启降息周期，虽然市场担忧美国核心通胀增速具有一定粘性或将限制美联储的降息幅度，但在前美联储官员的“鸽派”言论下，CME 利率期货显示市场对于美联储首次降息50个基点的预期从上周末的 15%上升至本周50%。不断提升的美联储首次降息幅度预期，推动了本周黄金现货价格再创历史新高。而上周欧洲央行先行开启年内第二次降息，叠加本周美联储或将进行首次降息，“降息交易”下利好金价上涨，全球降息潮流动性充裕将有效拍升黄金价格中枢。假若美国经济与就业数据进一步下行，更将加大市场的衰退预期以及对美联储降息幅度和长度预期，进一步提升黄金的胜率与金价上涨空间，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山金国际（000975）、湖南黄金（002155）等A股黄金龙头股的相对机会。

    　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。

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